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本报记者 陶瀚
在上周召开的全国证券期货监管工作会议上，中国证监会主席尚福林畅谈今后工作思路和今年工作安排时，一再将健全资本市场体系、完善资本市场结构作为一个重点提出。这标志着我国多层次资本市场体系的建设，已步入到了一个稳步推进的全新阶段。
把建立多层次资本市场体系作为一个工作重点，也是落实党中央、国务院大力发展资本市场有关精神的一大举措。去年10月召开的党的十六届三中全会，首次在中央文件中明确提出“建立多层次资本市场体系，完善资本市场结构，丰富资本市场产品”，为多层次资本市场体系的建设定下了基调，统一了各方认识。前不久国务院出台的《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》又对建设多层次资本市场体系作出了战略部署。
当前，建设多层次资本市场体系不仅具有迫切性，而且具有现实性。大力发展资本市场是党中央、国务院作出的战略决策。它对我国实现本世纪头20年国民经济翻两番的战略目标具有重要意义。但由于市场体系的不完善，我国资本市场的功能和效率受到了很大的制约。主要表现在：面对日益多元化的投资需求和多样化的融资需求，资本市场在推动资金转化为投资方面的效率不高；在不同融资方式和境内、境外两个市场的竞争中，资本市场处于相对落后的地位。随着资本市场规模的不断扩大，这些问题越来越突出。因此，建设多层次资本市场体系，完善资本市场功能，提高资本市场效率，已势在必行。只有发展多层次资本市场体系，才能为经济资源的有效配置提供有力的保障，为国民经济的持续快速发展提供强大的动力。而经过十几年的发展和积累，建设多层次资本市场体系的市场组织基础、技术实现手段、监管资源等诸多方面的条件也初步具备，已有稳步推进的坚实基础。
建设多层次资本市场体系首先要加强股票市场体系的建设，即在规范发展主板的同时，要分步推进创业板建设，积极探索和完善统一监管下的股份转让制度。成熟的股票市场，一般至少包括主板市场、二板市场和场外交易市场三个层次。不同的市场，融资、上市条件和交易、监管方式各不相同，也具有不同流动性和风险收益特性，可以满足不同的融资和投资群体的需要。反观我国股票市场，千军万马挤一道，企业融资都集中于主板市场，不仅使大量的企业尤其是中小企业融资需求难以得到满足，而且还不利于主板本身质量的提高。推进创业板建设，适度拓展股份转让系统功能，不仅有利于拓展股票市场发展空间和潜力，而且可以使主板逐渐专注于培育优质的上市公司，从而使其自身质量不断得到提高。
建设多层次资本市场体系还要使资本市场本身的结构逐渐平衡，即不仅要大力发展股票市场，还要积极稳妥发展债券市场，稳步发展期货市场。长期以来，我国资本市场也是“一股独大”，即股票市场发展较快，而其它市场的发展则严重滞后。从国际经验来看，在直接融资方面，股票和债券一般是“比翼齐飞”的。因此，我国发展债券市场，提升债券融资在直接融资中的比重，潜力极大。当前发展债券市场，还必须要打破交易所和银行间债券市场分割的现状，建立统一互联的市场。此外，随着我国经济持续快速发展，能源、原材料等基础产品消耗的不断增加以及国民经济与世界经济一体化程度不断加深，发展、完善期货市场也越来越显得迫切。在严格控制风险的前提下，逐步推出一些期货新品种对有效管理相关大宗产品市场的价格风险和争取相关大宗进出口品在国际竞争中的定价权，意义重大。
不言而喻，建设多层次资本市场体系是一项复杂的系统工程，相关部门应协调配合，开拓进取，相关市场主体应勤勉尽责，不断探索。我们相信，我国资本市场发展这一伟大事业一定能结出硕果。
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