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本报记者 谢飞 深圳报道
首都经贸大学刘纪鹏教授认为，宏观层面上，股权分置和市场体系不健全是我国证券市场两大难题。深交所发行新股可以健全市场体系，这不仅是中国多层次资本市场体系建设的重要一步，也是解决股权分置问题的重要一步。
就像新生命破壳之时，深交所新股发行已经可以清晰地听到蛋壳脆裂的声音。
2月10日到12日，在北京召开的“全国证券期货监管工作会议”上，证监会主席尚福林明确表示，“要在深交所设立中小盘股板块”。对此，深交所主席张育军在会上发言：“希望尽快推出中小盘股市场，目前从各方面情况看，我们感到时机成熟，越快越好。”
深交所的新股发行已经到了最后的冲刺阶段。
打包发行方案延后？
“深交所发布全网测试方案，是深圳新股发行的一个强烈信号。”南方证券深圳某营业部电脑系统负责人对记者表示。“一般来说，系统测试就意味着将有新的业务会推出。”
2月10日，深交所发布的公告称，这次测试目的是“为保证深交所向二级市场投资者市值配售新股业务的顺利实施”。
新股发行，市值配售是必须要的技术程序。
这位负责人表示：根据公布的测试内容，2月14日那天，我们会根据深交所发过来的权限，进行申购，模拟市值配售，以及模拟上市交易等现实内容。
“一般都要做两次测试之后，新的业务才可能正式推出来，这次测试可能也不会例外。”
深圳证券通信公司一位人士对记者表示：“从这次系统测试来看，还看不出是否将实行打包发行。2月14日的这次测试是模拟一只股票发行申购的情况。”
“打包发行是多只证券同时发行，是一项新业务，深沪交易所之前都没有过，如果要实施，事前的技术准备和测试肯定是少不了的。”如果第二次测试方案仍然只是安排1只证券，那么估计深交所恢复发行可能仍旧沿用以往的发行模式，打包发行估计推后实施。
某券商投行负责人也透露：2月8日的会议上，证监会领导表示今年将鼓励创新，打包发行可能会是一条道路。但是，据我们分析，深交所恢复发行可能暂时不会采用打包发行。
系统测试被媒体普遍关注，而一个被大家忽略的细节是，深交所已经于2月4日，在其网站上更新发布了“拟上市企业服务指引”。
这份最新的上市服务指引包括了股票上市业务和债券上市业务，办事指南中对首次公开发行上市股票所要提交的文件，相关流程都做了详细规定。
深交所的正面渠道对任何变动都保持低调，股票上市咨询部门的人士表示：自己还不清楚网站上新发布的上市指引。上市指引以往也是有的，2月4日为何更新发布上市指引还无法回答。
恢复发行在三月？
近日，记者咨询深圳的多家券商老总，他们的普遍看法是，深交所可能在三月正式恢复发行新股。
据某券商老总透露，2月8日，深交所召集一些大券商投行老总在深交所开会，证监会前任主席刘鸿儒、现任高层、深圳市市长李鸿忠、深交所理事长陈东升、深交所总经理张育军均有出席。该次会议主要研讨TCL在深交所换股上市案例，由于TCL整体上市影响比较大，深交所召集投行研讨TCL这种模式，希望借TCL上市的机会，加大深圳上市公司的并购创新。
会议上，证监会领导表示，由于现在积压的过会企业比较多，今年可能发行节奏会加快。
这位人士分析，由于深圳发行新股是加快发行步伐的重要渠道，那么这表明深交所新股发行恢复在即了。
另外一家大券商投行负责人还告诉记者：，1月10日左右，深交所专门为恢复新股发行和创业板的开始开了一次小范围的内部会议。这次会议被与会的券商称做“创业板吹风会议”。
“当时来了不少领导，周正庆、范福春、国家发改委副主任欧新黔等都到场。”这次会议上，相关领导基本表明了对深交所恢复新股发行的态度，透露深交所新股即将恢复，希望各券商投行老总做好准备。
也是在1月的“第二届中小企业融资论坛”上，证监会副主席范福春发表了著名的创业板“择机尽快出台”论，首次公开表示：“当前社会各界对通过建设中小企业板推进创业板市场建设已达成共识，深交所为此也做了比较充分的准备，建议择机尽快出台。”
“我们认为，早的话应该在三四月份，晚也应该在六月份之前。可靠一点的讲，我们认为还是要在两会之后。”曾经赴深交所参加一月吹风会议以及二月研讨会的一位投行老总说。
从系统测试的时间来看，深交所可能会在2月21日继续做第二次测试，而新业务的正式推出估计会要一个月的时间。巧合的是，今年全国两会闭幕的时间是3月14日。
深圳通信公司的一位人士认为：“恢复过程也有可能是这样，2月底宣布恢复，接着三月开始正式在深交所上市。
首都经贸大学刘纪鹏教授认为，宏观层面上，股权分置和市场体系不健全是我国证券市场两大难题。深交所发行新股可以健全市场体系，这不仅是中国多层次资本市场体系建设的重要一步，也是解决股权分置问题的重要一步。
证监会检讨融资政策
深交所“三年不育”的痛苦可能在今年这个春天终结了。
兴业证券投行部经理都涤非认为，无论是内外环境还是技术准备，深交所现在恢复新股时机已经相当成熟。
大的环境是，无论2002年11月全会的文件，还是今年2月的“九条”，都把分步推出创业板作为重要内容描述，“政策上已没有障碍”。
另一个背景是，去年证券市场直接融资只有800亿元，银行贷款则达3万亿元。资本市场融资功能的萎缩，将使资本市场逐渐边缘化，证监会以及更高层的领导人对此非常关注。去年中国铝业在香港搞了一个隔夜配售，就集资了30亿元。
“我们得到的消息是，目前为止，有80家过会企业（75家IPO，5家再融资），按照现在的发行速度，实在太慢。”某投行人士说。
在这种背景之下，证监会希望扩大证券市场的融资功能，加快发行节奏。
据消息人士透露，证监会最近开始着手检讨近年来的新股发行融资政策。2月初，银河证券等机构受托研究上市公司再融资政策，“对于我国的上市融资政策怎样改进，要大胆提想法，形成研讨报告报上去”。业内人士估计，三月保荐人考试后，这些报告就会送至证监会。
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