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高层动荡、恶意收购方乘虚而入
憨态可掬的米老鼠、超级搞笑的唐老鸭,伴随着几代人度过了欢乐的童年。甚至我们成年以后,偶尔见到迪斯尼的动画人物,都会为之驻足片刻。但是,在这动画世界的背后,一个真实的娱乐巨头正在上演高层动荡。
在动荡的冲击波刚刚被沃尔特·迪斯尼(WaltDisneyCo.)的董事会巧妙化解的同时,美国最大的有线网络运营商康卡斯特(ComcastCorp.)向沃尔特·迪斯尼发出换股并购要约,真可谓一波未平,一波又起。
联想起几个月前刚刚宣布与美国在线分道扬镳的传媒娱乐巨头时代华纳公司,迪斯尼的遭遇多少令人觉得似曾相识。是重现一段失败的婚姻,还是演绎强强联合的佳话?这一切都令人瞩目。
珠联和株连
2003年11月30日,迪斯尼公司创始人沃尔特·迪斯尼(WaltDisney)的侄子,沃尔特·迪斯尼公司副董事长罗伊·迪斯尼(RoyEDisney)向公司董事会递交了辞呈。几乎同一时间,公司董事斯坦利·戈德(Stanley P Gold)也宣布辞职。
在辞职的同时,罗伊给公司CEO兼董事长迈克·埃斯纳(MichaelEisner)留下一封长达3页、措辞强硬的信件,他在信中重申,该辞职的人是埃斯纳而不是他本人。
另一位辞职的董事会成员戈德在公司中是罗伊的死党,他在辞职信中的言辞和罗伊的异曲同工,他表示,近几年来,他所有的努力仅仅是促成了一个独立董事会的成立,而这个董事会竟成为公司管理层抵御外界指责的保护伞。他希望他的离开能够催化迪斯尼发生改变。
在罗伊和戈德珠联璧合的同时,埃斯纳不幸成为株连的对象。罗伊声称,从勉强维持运营的ABC广播电视网和迪斯尼主题公园的业绩,到对公司每个员工的微观管理,埃斯纳无一不令公司失望,这成了罗伊要求埃斯纳离任的最大理由。
2004年2月9日,迪斯尼由13人组成的董事会在一封致全体股东的信函中签名,给予罗伊和戈德无情的反击,信中称,罗伊和戈德对于埃斯纳和其他三位董事的指责是混淆视听、歪曲事实。
董事会认为,每一名股东都能手持公司业绩,质问罗伊和戈德为何对一个全身心投入公司管理运营的董事会提出诸多不满。信中提到,罗伊和戈德将一己私利凌驾于全体股东的利益之上,才导演了这出闹剧。
浮华背后
公司董事会对于罗伊的离开依旧心平气和。在致全体股东的信中,董事会信心百倍:迪斯尼仍然拥有活力,可以肯定的是,公司未来将面临挑战,公司管理层会将关注的重点放在进一步改善公司的表现上,目前公司实力强劲,并正处于发展过程中,作为公司股东,定将从中获益。
但在11日的最新消息中,沃尔特·迪斯尼公司董事会成员乔治(GeorgeMitchell)称,董事会正在为下任董事长人选问题积极展开讨论。
有分析人士指出,公司董事会为埃斯纳辩护的部分原因是为了维护公司在市场上和舆论中的稳定地位。
公司的管理层认为,迪斯尼在2004财年持续经营业务每股收益将达到或超过30%的增幅预期。同时,迪斯尼提前公布的一季度业绩显示,公司的每股收益从上一年度同期的5美分大增至33美分。
漂亮的业绩,董事会的信誓旦旦,这些都无法掩盖迪斯尼的弱点。
一季度大增的业绩主要得益于电影制作业务的发展,因为公司史无前例地销售了约1.5亿张VCD和DVD,这其中包涵着Pixar动画公司600名员工的心血。Pixar是一家1986年创建的动画工作室,从我们熟悉的《玩具总动员》、《虫虫特工队》到《怪物公司》、《海底总动员》无一不是Pixar的力作。
遗憾的是,堪称好莱坞最成功的组合之一的Pixar和迪斯尼,在经历了十个月的谈判后,最终于本月初决裂。不知离开了Pixar高质量的制作,迪斯尼这样的业绩是否还会重演。
另外,迪斯尼乐园魅力渐失,也是迪斯尼公司挥之不去的梦魇。迪斯尼在主题公园上吝啬的投资,令乐园中快乐的笑声越来越少。从9·11恐怖袭击以来,主题公园游园人数下降的趋势至今没能扭转。
明智的合并?
当然,并非所有人都因此对迪斯尼的未来产生担忧。在获悉康卡斯特有意并购迪斯尼后,投行巨擘美林就表示,这将是一次极好的、明智的合并。
总部位于费城、拥有112000名雇员的康卡斯特,正在为全美2千多万有线电视用户和530万高速互联网用户提供服务,另外,康卡斯特还承担着许多电视台和网站的内容提供。康卡斯特在2003财年收入达到183亿美元,利润为32亿。
康卡斯特CEO布莱恩·罗伯茨(BrianLRoberts)在发出合并要约前曾与埃斯纳就合并事宜进行了交谈,但被埃斯纳一口回绝。罗伯特在周三致迪斯尼的信中写道,鉴于迪斯尼拒绝合作,康卡斯特唯一的办法就是直接发出收购要约。果然,康卡斯特随即出价660亿美元收购迪斯尼,按周二收盘价计算,该报价向迪斯尼的股东提供了9.9%的溢价。迪斯尼股票应声大涨15%,康卡斯特则下跌6.9%。
康卡斯特称,若合并成功,将实现美国一流有线供应商和迪斯尼领先的电影娱乐、媒体网络和主题公园资产之间的强强联手。
那么,美林为何对这项合并评价甚高呢?分析人士表示,2002年底康卡斯特收购AT&T有线业务并在随后一年中的整合成功,预示着康卡斯特同样有能力驾驭与迪斯尼的合并。
但康卡斯特与迪斯尼合并并非没有困难和阻力。
虽然因为合并双方业务的直接重叠很少,美国的监管当局可能不会对此项交易提出明确反对意见,但康卡斯特成功后仍将承担迪斯尼119亿美元的债务,并要面对如何运作好本来就令迪斯尼头疼的迪斯尼乐园的挑战。上海证券报记者郝渊侃
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