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在近期恒生指数接连创出新高的同时，H股也不甘示弱，继上周H股大盘上涨3.09％之后，周一大盘再度上扬，一举突破5000点的关口，收于5086.69点，上涨幅度为2.89％。然而在大盘上涨的同时，市场个股的走势出现了较大的分化。
石化板块再度发力上攻
由于近期欧佩克决定将在4月减少原油生产的消息公布，短期内使得石油价格上涨（在纽约30美元／桶上涨至34美元／桶），这导致近期石化股明显出现强劲上扬态势，以此拉动了整个大盘的涨势。但上周二随着英国BP公司大规模减持中石化消息的公布，中石化在市场遭遇寒流，当天跌幅近5％，这是该公司第二次在高位套现（此前也抛售过中石油的股票），BP公司的套现也使得主要的石化股呈现短期的调整态势。本周一，在H股大盘强劲上扬的带动下，石化股也重新启动，再次拉开了上涨态势。其中北京燕化（0325）在石化股中首当其冲，上涨6.25％；而中石油（0857）与中石化（0386）也分别上涨4.38％与3.82％。这也表明尽管英国BP公司大规模抛售石化股，但并没有由此引来其他投资机构的抛售狂潮，经过一星期的调整之后再次成为市场的热点，这也足以说明多数机构依旧看好该板块的后市发展。
政策促使航空股短线走强
本周五中国财政部公布停止向内地航空征收民航基础建设基金，该基金主要用于国内机场等航空基础设施的建设。由于目前国内航空股的盈利能力比较薄弱，而在1998年至2002年的五个年度中，东航（0670）及南航（1055）的纯利率分别只有0.8％及1.3％，相比香港的国泰（0293）及中航（1110）的7.3％及9.8％大为逊色。除了本身的运载率有所不及之外，国内航空公司的营运成本亦受国内航油价格比国际水平明显偏高及各样税项的支出所制。机场建设税分别按国内航线及外国航线的收入5％及2％征收。在非典爆发后，国内从去年5月已暂缓收取。而东航及南航在2002年度缴付民航基础建设费用达人民币4.3亿及7.9亿元，相等于约2—3％纯利率。现在在国内航空业已全面复苏的情况，民航基础建设基金的取消将为内地航空公司往后盈利能力大为改进，这一天大的利好刺激了H股板块中航空股的上扬，东航当日涨幅为13％，而南航由于前期已经累计了较大的升幅，当日也上涨6％。由于2003年航空类个股的业绩令人担忧，因而该类股票后市调整的可能性较大。
中小盘个股异军突起
在H股大盘走强之际，某些中小盘概念股迅速脱离前期盘局，走出明显上扬行情。如大家所熟悉的成都电缆（1202）、洛阳玻璃（1108）等袖珍概念股有走强趋势。对该类小盘股的走强，笔者认为很多应该属炒作，可能没有实质的价值概念。如成都电缆，公司2003年中期亏损0.22元／股，在去年下半年，通信行业虽有所复苏，但该公司要扭亏为盈也绝非易事，因而其投机的成分较大；而有些应该属于其内在价值的回归，如创业环保（1065）为第一家公布年报的H股公司，该公司2003年业绩为0.21港元／股，按目前该股2.4港元的价格不到12倍的市盈率，在H股目前平均市盈率为20倍的背景下，其近期的上涨也理所当然。此外具有中药概念的优质医药股广州药业（0874）也由于其低价与较好的盈利预期而受到市场的追捧。
总之，在前期的主流板块如钢铁、石化、有色金属等的价值性上涨基本完成之后，H股大盘大幅度上涨的态势将不可能出现，市场将会维持稳定的上扬趋势。而在此过程中，市场热点也将会发生明显的转移，某些质地优良的中小盘股由于错过了去年的大盘股行情将会在年报出台的前后继续走强，而业绩优良的大盘股将呈现稳固攀升的势头。!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
作者:江南证券曾轶舒 编辑:（来源：深圳特区报）
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