|
陶丹
从央行行长周小川表态2004年将“完善汇率形成机制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定”来看，论调已经不同于先前坚持的“继续保持人民币汇率稳定”，这表明人民币升值可期。那么对于期货界而言，人民币升值有什么意义呢？
笔者认为，人民币升值对证券界的利好作用是直接而具体的：据评级机构惠誉分析，人民币升值10%只会令中国经济增长减少0.75%，相对于中国年均8%的经济增长率，影响甚微。故而人民币的升值预期令市场投资高速增长的中国经济的同时还可分享币值上升的收益。多家国际银行均预计人民币升值将采用逐渐放宽人民币波动幅度的方式，也就是说人民币升值将是长期的和渐进的。在这种背景下，在较长的一段时间内，证券市场都将极具吸引力。
众所周知，资金的多少将决定一个市场的活跃程度。证券市场的火爆必将吸引一部分期市资金进入股市，对于本来就偏小偏弱的期货市场而言，无异于抽血。我们看到，国务院日前发布的《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(下称《意见》)中历史性地结束了关于社会主义市场经济中证券期货市场功能和作用的长期争论，并且明确期货市场是中国资本市场发展的不可或缺的重要组成部分，充分体现了国家对期货市场在国民经济中所起作用的重视。由《意见》来看，国务院已将期货市场提到与债市、股市同等的高度，绝不希望出现“跛脚市场”。今年证监会已表示要推进二板市场建设，央行要发行共3000亿的金融债券以补充金融企业（主指银行）的资本金，如果期货市场建设没有大的举动，在人民币升值预期的背景下，期货市场在资本市场中的地位必将弱化，这无疑是高层所不愿意看到的。
国务院的《意见》出台后，有市场人士分析，2004年期货市场的热点将集中在“增加期货新品种”和“增强期货经纪公司竞争力”两个方面。“增加期货经纪公司的竞争力”是一个长期的工作，短期内不可能一蹴而就，其对期货市场的推动作用也不可能立竿见影。相反，增加期货新品种则具现实性得多。1998年期货市场整顿时批准了大豆、豆粕、啤酒大麦、普通小麦、绿豆、红小豆、花生仁、铜、铝、天然橡胶、胶合板、籼米共12交易品种，但活跃的只有6个左右。2003年郑州商品交易所推出强筋小麦这一“准新品种”，得到了市场的认同与青睐，成为郑商所的主力品种。由此可见，期货市场要想进一步发展，培育和上市新的交易品种是重要的一环。
目前监管当局将期货市场品种的发展定位在商品期货品种上。随着人民币升值由预期变为现实，中国的商品贸易格局必将产生变化，变化的格局需要与之相适应的规避风险和发现价值的期货品种。因此，研发与市场需求相匹配的新品种是令期货市场与国民经济发展相融合和互相推进的重要举措。
人民币升值在即，期货市场呼唤新品种。
| 
