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2003已披露年报显示关联交易营造“双赢”
本报记者 张伟建
记者在近日亮相的上市公司年报中发现，关联交易成为2003年一些绩优公司业绩增长的主要动力之一，大股东与上市公司通过市场化的规范关联交易，实现了双赢。
今年被摘帽的国投电力（600886）年报显示，2003年公司每股收益达0.73元，扣除非经常性损益后每股收益为0.78元，净资产收益率达到19.96%，每股经营现金流达到2.82元。公司之所以取得如此优良的业绩，一个重要原因就是公司新大股东入主后，通过一系列关联交易向上市公司置入优质资产。
2002年国家开发投资公司成为国投电力第一大股东后，将拥有的部分电力资产与公司原有资产进行置换。资产重组后，国投电力拥有甘肃小三峡水电开发有限责任公司50％股权、靖远第二发电有限公司50％的股权和徐州华润电力有限公司30％的股权等三大电力资产。去年底，公司又决定收购大股东拥有的位于云南省一家电厂44％股权。收购这些资产后，国投电力通过对这些项目的再投资，扩大了生产能力和盈利能力。
标准股份（600302）年报显示，2003年公司实现净利润1.11亿元，比上年增长55.75%，主营收入同比增长24.75%，净资产收益率达15.2%，同比增长46.29%。据悉，2003年公司之所以大幅度增长，除公司经营管理有方外，大股东对公司发展的积极影响也不可忽视。
2002年，标准股份收购了公司控股股东的全资企业西安恒泰机械制造厂的全部经营性资产，这笔关联交易使标准股份的生产能力迅速扩大。去年，公司控股股东又将所持有的一家盈利能力强、资产状况良好的中日合资企业西安兄弟标准工业有限公司40％的股权卖给了标准股份。公司年报显示，兄弟标准公司2003年度实现的净利润达7373万元，该投资为标准股份带来了可观的投资收益。
记者发现，这些公司有以下共同点：一是具有较为简单的股权结构，如标准股份第一大股东的持股比例为61.46%，国投电力第一大股东的持股比例为57.58%；二是第一大股东实力雄厚；三是大股东志存高远。
业内人士认为，这种“一股独大”的股权结构的积极作用在于大股东与上市公司的利益具有趋同性。通过公平的关联交易，大股东将拥有的优质资产注入上市公司，从而大大增强了上市公司的核心竞争力和盈利能力。交易本身不仅具有公平性，而且有利于上市公司的可持续发展，通过关联交易，实现了大股东与上市公司共同受益的双赢格局。
据分析，关联交易“弃恶从良”，首先应归功于监管层的不懈努力。由于监管层近年来出台多项政策措施，如关联交易的大股东回避表决等等，使关联交易定价趋于合理、交易透明度增加、市场化特征越来越明显，从而降低了大股东利用关联交易侵害上市公司利益的可能性。关联交易这柄“双刃剑”开始发挥其交易效率高、交易费用低的积极作用。
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