外来的和尚会念经？2004合资基金公司冲击波

　　本报记者　汪涛　上海报道

　　毫无疑问，过去的一年是基金人圆梦的一年，包括合资基金在内。

　　合资基金一直是中国基金业的结，这个结在2003年得以解开。

　　2003年，共有6只合资基金开业并发行基金产品，另外，还有5家合资基金被中国证监会批准筹建。

　　作为新生力量，同本土老基金相比，合资基金少了当初成立时的喧哗，多了一份务实。

　　合资浪潮

　　2003年5月，金茂大厦37楼，刚刚开业的海富通基金。

　　这是由国内最大的证券公司海通证券携手比利时富通创建的基金公司。历经3年的筹备后，终于修得正果。

　　和众多合资基金公司一样，总裁田仁灿心中充满了苦尽甘来的冲动。

　　严格按照时间顺序，海富通是第三家获准开业的合资基金公司。

　　在此之前，湘财合丰(已更名为湘财荷银)与招商的巅峰对决，揭开了合资基金在中国发展的序幕。

　　此后，合资基金势如破竹，海富通、国联安、华宝兴业、景顺长城等相继开业，加拿大蒙特利尔也通过增资扩股的方式成为富国基金的并列第一大股东，至此，已经有产品上市的合资基金公司有7家。

　　据悉，正在筹建的合资基金公司还有申万巴黎、光大保德信、中银和美林、上国投和摩根大通等。

　　虽然有一定的准备，监管层如此对合资基金大开绿灯，还是出乎业内人士的预料，一本土老基金公司感慨，“合资公司的大规模出现让他们紧张”。

　　更让本土基金公司眼红的是合资基金的产品审批速度。

　　由于众所周知的原因，新基金公司的产品审批少则半载，多则一两年，合资基金的待遇让本土新基金公司羡慕不已。

　　在开业后不久，合资基金公司的基金产品便可顺利面市：

　　海富通2003年4月份开业，7月份即首发精选基金。国联安、华宝兴业同样如此。

　　而其首发规模基本保持在35亿左右的成绩，也让本土基金公司难掩嫉妒之情。

　　上海财华信息统计资数据显示，截至2003年12月31日，合资基金首发15只基金产品(系列基金按子基金计算，富国基金除外)，基金首发规模达到250亿，占同时期我国开放式基金总首发份额的20％左右。

　　合资基金的亮相得到不错的评价。银河证券的胡利峰认为，综观2003年，合资基金的表现还“非常不错”。

　　外来的和尚会念经？

　　“庙小难容大和尚”。这些合资基金的外方，在国际市场上基本都是些叱咤风云的公司，而在中国基金业近乎拥挤的土地上，一年之间，涌出这么多的“大和尚”，他们如何安身，何足立命？

　　对合资基金公司的种种疑问，市场给出了初步答案。

　　海富通精选基金被视为合资基金操作优秀。2004年2月5日，该基金净值1.193元，在58只开放式基金中位列第4，五个月的运行期间收益率达到19.3％。安泰系列基金之一的招商股票基金以1.190元的净值紧随其后。

　　国联证券一资深投资人士对合资基金的表现持肯定态度，相比于本土基金公司，合资基金有三点优势：深厚的外资品牌，优秀的管理团队、先进的投资理念。国联证券正在发起设立国联基金，该人士对合资基金的研究颇深。

　　国联证券人士认为，像国联安、招商等都在选股上表现出过人之处。以海富通为例，2003年8月22日精选基金成立，并开始逐步建仓，非常不利的是，证券市场此后逐步下跌，11月中旬才达到市场底部，在此期间，该基金从未跌破1元面值。

　　对此，海富通投资总监陈洪解释，海富通精选基金成立时，正值市场回调之时。市场一片哀声中，海富通抓住了建仓机会。于是，在大盘逐步下行的过程中，基金仓位是逐步提高的，当大盘跌破1311点之后，海富通仓位已经达到了初步预计的目标。

　　华安基金人士认为，现在看来，合资公司的理念与国内证券市场的磨合比较顺利。

　　合资公司能够很好的运用海外投资理念，国联安投资总监兼德盛稳健基金经理孙建认为，“坚持价值投资是关键因素。国联安注重基本面研究和价值投资理念，且坚信股票市场会逐步和宏观经济发展相一致。”

　　“在产品创新上，合资公司甚至走在本土公司的前面，”华安基金人士认为，“这是合资公司的优势，可以便利地吸收外方经验。”

　　投资上的得心应手，并不是说合资基金自此便可逍遥自在了，在基金营销工作上，某些公司需要“恶补”一课。

　　在刚刚公布的四季度投资组合中，基金赎回风险再次游荡于基金公司之间，合资基金也有踏中“地雷”的。

　　海富通精选基金不幸“入选”，36.98亿的首发规模在2003年底缩水为18.76亿，赎回比例高达49.82％。

　　“可能是业绩比较理想的原因吧，投资者在获利之后选择了退出，”谈到大量赎回，海富通基金人士有点无奈，“公司采取了一系列措施，包括投资者教育和2003年12月17日的第一次分红。”

　　景顺长城同样在市场销售上显得水土不服：发行结束期由2003年10月18日延长至2003年10月22日，仅仅获得18.7亿份额。而到了2003年年底，景顺恒丰债券基金的规模只有3.29亿。而综观景顺长城的表现，总有种仓促上阵之感。

　　残酷的市场竞争面前，合资基金正逐渐褪去头顶上的光环，剥去华丽的外衣，接受投资者的考验。要达到和尘同光的境界，本土基金公司遭遇的沟沟坎坎，他们也得一一尝试。

　　2004年步伐

　　进入2004年，海富通、国联安、华宝兴业、湘财荷银等多家合资基金跃跃欲试。

　　体现在基金产品开发上，当本土基金公司仍在货币、保本等产品上厉兵秣马时，数家合资基金公司已将目光转向今年被普遍看好的股票型基金。

　　湘财荷银高层人士表示，“2004年的股市行情向好已经达成共识，发行股票基金自然是第一选择，湘财荷银虽然也完成了货币、保本产品设计，但根据目前的市场环境，果断地放弃。”

　　完成股权转让以及新任领导人林伟盟上任后，湘财荷银产品创新上的荷兰特点逐渐显露。

　　国联安、海富通都准备或即将发行股票基金。

　　2004年2月5日，海富通旗下第二支开放式基金———海富通收益增长基金正式发行。

　　陈洪介绍，该基金采用“精选股票分析决策支持系统”，目的是要挑选出定价指标低于行业、市场平均水平且盈利预测指标高于行业、市场平均水平的备选股票池。

　　国联安的孙建认为，2004年的取胜之道将是在各有成长潜力的细分二级甚至三级行业中寻找成长性优于行业平均水平且价值被低估的个股。

　　年初刚刚开业的申万巴黎是第8家合资基金公司，据透露，依据公司整体发展策略和近期规划，申万巴黎将在传统基金产品和结构性基金产品两大领域内进行开拓。

　　“经过一年的适应期，合资基金有望在2004年完成飞跃，”东方证券基金分析人士何仁科认为，“预计2004年正式开业的合资基金公司至少可以达到12家，这样2004年，合资基金的产品首发规模极有可能冲破500亿，合资基金公司在规模上也将与本土基金公司分庭抗礼。”