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周四交易所国债现券市场浮动利率债和部分中、长期债走势较强,但缺乏成交量配合,只有跨市场基准概念券0301成交超过一个亿,看来股市连续几天的调整并未挤出多少资金到债市避险。
最近债市基本面的利空消息接二连三。据国家统计局官方网站消息,1月份,全国规模以上工业完成增加值同比增长7.2%,扣除春节假日的不可比因素,同比增长19.1%。工业产品出
口继续保持快速增长。1月份,工业企业实现出口交货值1940.8亿元,比上年同月增长15.8%,如果扣除春节放假的影响,增长速度高达28.7%。显示出经济增长的态势依然非常强劲。
另外,央行行长周小川日前表示,从今年开始,中国将重点防止通货膨胀,这表明央行认为,通货膨胀压力已经开始显现,前几年针对通货紧缩的货币政策将面临调整。按照周小川行长的部署,2004年整体的货币政策倾向是收缩银根,减少货币投放,争取2004年全部金融机构新增贷款比去年减少近4千亿,减到2.6万亿左右。在整体银根趋紧的背景下,债市资金面肯定难以独善其身。
美联储主席格林斯潘周三冲淡了市场对美国的升息预期,他重申美联储的一贯态度,即低通胀率意味着美联储可以继续保持耐心。这使前一阶段美联储例会放出的升息可能落空。看来人民币与美元的利差仍将维持。
转债市场亦积累了比较大的风险,而且其流动性比国债和企业债都要差得多,从这几天转债的走势就可以看出。种种迹象都表明,债市仍将面临比较大的系统性风险,投资者应该谨慎参与。上海证券报中央财经大学金融证券研究所久诚
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