基金、券商博弈日益加剧 市场运行格局正在变

　　周四市场继续回落，盘中基金重仓股多数出现重挫，基金四季度重点增仓品种长江电力以5.51%的跌幅居沪市跌幅榜第一，表明基金阵营内部力量已经出现了相当明显的认识分化。与基金重仓股大幅下挫相对应的是，券商重仓股如华冠科技(民生证券重仓持有)、南宁百货(国海证券重仓持有)等出现涨停，部分老庄股百科药业、昌九生化也涨停，另外还有45只ST个股出现久违的集体涨停，这显示的又是另外一番景象———券商、私募基金们看好自己股票的后市。此外，新增资金又显然与券商、私募基金们有相当良好的默契，同时也与深圳市 场有相当良好的默契。这些现象所反映的，正是当前市场最核心主力的心理，也是决定未来中期市场运行的关键所在。

　　基金内部：认识分化形成博弈

　　基金重仓股大幅下跌表明，基金内部对其核心重仓股的认识出现了分歧。

　　1月6日以来，基金重仓股出现了惊人的下跌，主要品种如宝钢、中石化最大跌幅分别达到19%和22%。周四长江电力出现补跌，单日下跌达到5.51%，跌幅居沪市第一。

　　当前的基金重仓股大幅走低，说明部分基金在出货，但显然不会是全部，甚至连一半都可能不是。笔者大致估测，上周基金出货量在40———50亿元左右，这是由两个数据决定的，一是基金上周仓位由73.6%降至71%，二是基金整体规模在1700亿元左右。本周基金出货可能仍会保持在上周的水平，甚至有所超出。这样的话，基金两周出货量就可能超过100亿元。

　　部分基金出货，一方面是不得已而为之，另一方面是出于时机选择的考虑。说其不得已，是四季度基金的短期融资行为已经近乎普遍的程度，借钱显然是要还的，不出货还能有什么办法？况且《意见》给了这样一个良机。说其出于时机选择的考虑，是因为市场上涨周期已经邻近，而且基金重仓的蓝筹股已经有相当大的涨幅。“时机派”考虑减持也在情理之中。

　　基金、券商：再现“6.24”博弈场景

　　对于基金和券商这两大主力，有一个相当有意思的现象：基金重仓股如宝钢、中石化开始本轮下跌行情的日期是1月6日、7日，而这天正好就是券商重仓股南方汇通(海通证券重仓持有)开始起飞的日期。也就是说，一边券商重仓股开始有明显的动作，另一边，基金重仓股开始大规模的下挫。前者表明的是券商开始生产自救了，后者表明的是基金开始获利回吐了。

　　直到周四，这一现象仍在继续。基金重仓股重挫的同时，券商重仓股、私募基金重仓股、老庄股、ST股等等，齐齐出现较大涨幅，面对这一情景，笔者不仅想起了同样的1700点附近，同样的利好刺激，同样的券商、基金分道扬镳的情景，那是“6.24行情”。当“6.24行情”进行到7月30日，基金仍在不断加仓，而银河证券的两只重点股票———“双龙”齐齐出现跌停。基金看多、券商出货，对比相当强烈。“6.24行情”中率先出货的券商，显然是获利的一方，与其对应的是当年基金整体亏损超过100亿元。那么，本次券商、基金再次对垒，谁是输家谁会盈？现在还难见分晓。

　　非主流个股成阶段性热点

　　当前盘面所显示的主力博弈格局相当清晰，它对于大盘中期运行影响深远。从以往的情况来看，各大主力阵营分化一旦产生，就意味着市场原有的运行格局、热点模式等等，会有较大改变。我们估计，大盘方面，原有的股指上行方式会有改变。一方面上涨斜率会重新修正。当前股指运行的角度相当陡峭，这不利于市场中长期的上扬；另一方面，就中短期运行趋势而言，股指可能由上行趋势转化为盘整趋势，股指的宽幅震荡可能是近期的主旋律。

　　其次，热点方面，近期非主流个股可能成为阶段性热点。以券商、老庄们为首的生产“自救队”，近期仍在吸纳、在建仓。所以他们不会善罢甘休，少数个股未来仍会有惊人涨幅。

　　《意见》的发布，使得市场的底线基本明确———1300点基本上就是不破之底了，而很多非主流个股事实上还处在1300点上，甚至部分个股的股价处在更低的位置上。这使得这部分个股补涨的理由相当充分。

　　此外，以往漏网的、由券商重仓持有的一些蓝筹类个股如福建高速、格力电器等，其基本面良好，而涨幅又不大，而且这类个股数量还不少。这又使得老的非主流个股中，又存在价值发现的空间。

　　综合来看，周四的走势可能会成为未来一段时间内市场运行的缩影：一方面，股指涨幅不会太大、甚至可能回落，而另一方面，市场活跃度会保持较高的水平。(中证资讯徐辉）