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晨报记者潘田
当康卡斯特这家美国最大的有线电视运营商站到迪斯尼股东的面前，要给这家传媒巨头一个“狗熊式”的拥抱时，无论华尔街，还是美国的娱乐业，都大吃了一惊。一家此前几乎未涉足媒体内容的公司，将要成为美国最大的媒体集团，成为米老鼠的新东家，让人感到并购市场之波诡云谲。
美国时间周三，康卡斯特宣布，它将以660亿美元的价格收购媒体巨人迪斯尼。如果这宗交易成功，美国的第一大媒体巨无霸就将诞生，连时代华纳也自叹弗如。
此前，迪斯尼首席执行官迈克尔·埃斯纳拒绝与康卡斯特的并购谈判，一心想要得到迪斯尼的康卡斯特于是展开了敌意收购。该公司首席执行官布莱恩·罗伯茨向迪斯尼的董事会发了一封信，“不幸。”罗伯茨这样评价埃斯纳的态度，并称他只能向董事会公布一个公开的要约。
康卡斯特提出的条件是，以0．78股康卡斯特股票换购1股迪斯尼股票。按康卡斯特股票当天市值计算，要想收购迪斯尼，康卡斯特就要掏出546亿美元。“决定权在迪斯尼董事会的手中。”罗伯茨说。
康卡斯特在全美拥有2100 多万有线电视用户，而迪斯尼拥有
ABC电视网、著名体育频道E SPN 、 Miramax电影制作公司，当然还少不了全球的迪斯尼主题公园。康卡斯特雄心勃勃地整合这两股力量，以打造一艘媒体娱乐业的“航空母舰”。
这一收购案可能因为妨碍竞争而流产，为了保护竞争，政府可能会对合并计划施加限制条款。不过从最终来看，上述可能出现的监管方面的反对不会成为交易破裂的原因。康卡斯特是美国最大的有线电视运营商，迪斯尼的强项却在于节目内容，双方业务的直接交叉很少。
康卡斯特敌意收购的目的可能是为了向董事会施加压力，以促使其到谈判桌上解决问题。去年12月，迪斯尼集团创始人的侄子罗伊·迪斯尼连同其他几位董事，以埃斯纳无法振兴迪斯尼为由，要将他拉下台。今年1月底，迪斯尼与搭班合作近10年的皮克斯动画工作室续签合同的谈判又宣告破裂。皮克斯动画工作室去年为迪斯尼制作的动画大片《海底总动员》在美国创下了历史上动画片最佳卖座纪录。康卡斯特公司正是看准了埃斯纳面临的“内忧外患”，利用了股东的愤怒情绪，决定绕过这位迪斯尼元老，直接向公司董事会提出并购要求。
在美国，大公司的股票大量掌握在各种投资机构与养老基金手中，这些股东在关键时刻，并不一定与公司的管理层共进退。这也为敌意收购创造了有利条件。这种绕开管理层，直接向股东提出的要约收购，被形象地称为“狗熊式的拥抱”。
要抗拒这种“拥抱”，被收购公司的手里必须有“毒丸”。但迪斯尼手中并没有这样的武器。事实上，任何一个迪斯尼的股东，都有权发起投票，以解散公司的董事会。如果收购不能以善意的方式解决，康卡斯特将充分利用这一点，将敌意收购进行到底。
埃斯纳和其他迪斯尼管理层在最近几周内走访了40余家机构投资者、分析师以及政府专家，以寻求对管理层的支持，避免被收购的命运。
目前，一些投资者对康卡斯特的报价并不满意，认为该公司若想赢得收购，须提高报价。康卡斯特将迪斯尼的每股价值定为26．27美元。
此次收购要约，是美国历史上第三大主动收购要约。排在第一位的是辉瑞制药1999年向沃纳·兰博特公司发出的敌意收购要约，前者出价890亿美元。辉瑞公司最终得偿所愿，于2000年6月以1160亿美元完成收购交易。
美国历史上第二大主动收购要约也是由康卡斯特发出的。2001年7月，它以720亿美元收购美国电话电报公司的宽带公司成功，一举成为美国最大有线电视运营商。
并购消息当天传出后，立刻刺激迪斯尼股票大幅上扬。纽约证交所的迪斯尼股价11日大幅上扬了16％，升至28个月来的最高水平。而康卡斯特公司在纳斯达克的股价则下跌了将近8％。此外，上述并购消息还进一步推动了全球媒体类股全面攀升。
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