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北京首放
昨日空方主力在基金重仓的蓝筹股上频频施压，使得由科技股引领的反弹无功而返，大盘再次收阴。事实上，春节以后市场“二八”现象已发生逆转，昔日的蓝筹股“拥趸”纷纷倒戈。统计表明，上港集箱、宝钢股份、上海汽车、上海机场是成为节后最“熊”的股票之一，跌幅均超过7%，而同期大盘的涨幅却接近4%。如火如荼的行情不仅没有使大盘蓝筹锦
上添花，它们现在反倒成了指数的拖累。关注这一板块的动向，无疑是判断大盘中短期走势的关键。
部分兑现 蓝筹调整主因
原定于3月31日公布年报的长江电力昨日提前披露了2003年度未经审计的部分财务数据，除主营业务利润比招股说明书中的预测数有大约3.5%的差距外，其它指标基本达到了预测数，其中净利润还超出了预测数。但该股当日大跌5.51%，看来其原因不是年报不佳，不是作为投资的上市公司经营发生了变化，而是获利盘的累积且较为集中宣泄所致。
至去年四季度末，所有基金加权平均股票投资比例为71%，开放式基金加权平均股票投资比例为65%，封闭式基金加权平均股票投资比例为74%，四季度基金股票仓位的提升非常明显，基金仓位接近投资上限。而随着股价的持续走高，蓝筹股市盈率的大幅上升使基金之间的分歧日趋明显，巨大的浮盈诱发部分兑现冲动，而其他正规资金如券商集合理财资金、保险资金等尚未入市，蓝筹股短期上攻的动力不足，指数的繁荣终于无法掩盖核心资产的调整。同时，发掘新的价值投资品种，以小部分资金应对市场中新出现的盈利潮流，也迫使基金进行适当的仓位调整。
主动回撤 先于大盘止跌
从表面上看，行情的启动和调整是蓝筹股“成也萧何，败也萧何”的结果，但仔细分析，蓝筹股却总是走在趋势的前头，指数在每个波峰和波谷的运行周期与蓝筹股的运行周期均体现出一定的滞后性。去年11月，宝钢股份在总体上涨60%，中国联通、中国石化在上扬30%后大盘才触底转入牛市，而近期的调整中宝钢股份、中国石化在一个月前就见到了波段高点。机构总是走在行情的前面，除了研究实力出类拔萃外，更重要的是基金运用手中掌控的庞大资金在影响着大盘的运行。由于新入场的资金大多属于后知后觉者，不管是建仓还是离场，在节奏上均慢人一拍，因此，未来的行情中蓝筹股应该可能再次先于大盘结束调整。
蓝筹的调整绝不意味着基金投资理念的全面转移和对蓝筹全线看淡，对蓝筹筹码的战略性垄断仍是基金等主流机构未来相当长时期的操作思路。由于目前国内股市中能代表未来经济发展方向、业绩好、值得大规模中线持有的股票并不多，若全面放弃这些股票，转而追逐其他股票，无疑于本末倒置。基金一致的减仓使宝钢股份自高位到目前为止的累计跌幅高达15%，从小时图上已出现明显的5浪形态，尽管市场对于钢铁股市盈率应定位于多少争论较大，但预计该股去年11月4日高点6.60元处有强劲的中线支撑。长江电力在2004年的预期每股收益达到0.38元，动态市盈率只有20多倍，也就是说，长江电力目前短线的调整并不意味着其中线将无所作为。
对大盘而言，进入2004年以来，沪市平均日成交量达到200亿元，最大日成交量为2月2日的270亿元，这说明场外资金的涌跃进入，但总体放大比较均匀，本周的1713-1750点现高位区绝不是今年的头部。近3日沪市每日成交量在210亿左右，但较2月初已有所减少。若近两日不能维持或在增加到200亿以上，则沪市可能向1650点以下调整，而国务院《意见》的出台在1600点，预计这些点位支撑明显。在周线图上，能量潮指标提示，沪市自1307点上升以来出现明显的3次能量积聚过程，从而与波浪理论的上升5波相印证，考虑到量能释放的惯性，自去年11月的第一波上升可能在再次创出1700点以上新高的时候接近完成。
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