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官建益
国有股减持和流通一直被喻为高悬在中国股市头顶的达摩克斯利剑，但国务院关于加快资本市场发展若干意见（以下简称意见）的出台，已将这柄利剑转化为砍断国有股减持和流通长期争执一团乱麻的利器，而受国有股长期制约的中国资本市场从此进入了一个新的发展时代。
这是一个重大的历史性突破，是大转势。
突破瓶颈
回过头来审视中国证券市场14年发展的轨迹，我们已经清楚地意识到，国有股一股独大的局面已经成为制约中国资本市场发展的瓶颈。不突破这一瓶颈，中国的证券市场就时刻有后顾之忧。在经历了14年的探索以后，我们已经逐渐找到了一条化危险为动力的方法，而方法的内核就是切实保护投资者利益，做到国资、投资者、企业多赢。
据2003年中国证监会公布的数据，1992到2003年中国股市投资结果也让市场进一步认清了股权分裂的本质：12年间，流通股股东亏损6300亿，非流通股股东收益为10000亿。因此现在提国有股减持和流通向投资者倾斜，不是让利于民，而是还利于民。如果不还利于民，中国证券市场的参与者会与日剧减，中国的资本市场就会走进死胡同，中国的改革开放就会停滞。
党中央显然看到了问题的实质，2003年10月召开的党的十六届三中全会第一次将股份制确定为公有制的主要实现形式，这样的高屋建瓴，决定了若干意见出台的必然性，而若干意见的出台，则标志着中国证券市场的大转势。
证券市场的晴雨表作用此时十分明确地体现出来，2003年11月，新一轮行情隆隆启动，这是对十六届三中全会重大决策的回应，而2003年2月以后突破压制沪深股市的长期趋势线，则是对国务院若干意见的呼应，是对大转势的确认。
历史机遇
青山遮不住，毕竟东流去。
尽管对于国有股减持和流通问题还存在局部的争论，但一切将服从于党的十六届三中全会的决议和国务院若干意见的框架，谁也不会也不可能违背这样的指示精神而滥用自己手中的权利，否则他将是破坏中国资本市场发展的罪人。这决不是危言耸听。
目前仍然有相当的投资者甚至投资机构将国有股减持和流通作为利空来看待，事实上解决中国股市的股权分置问题，是完善法人治理结构，从根本上杜绝一股独大弊端的治根工程，只有实现了全流通，投资者才能从股民转化为真正的股东，行使自己的正当权益。
从收益讲，如果国有股减持和流通能切实保护公众投资者的利益，那么国有股减持和流通就会出现TCL效应和长虹效应。道理很简单，如果按照略高于净资产价格减持并将部分流通股配售给流通股股东，对多数股票而言，那就等于一次大除权。像长江电力这种净资产只有一元多的上市公司股票，即使只减持30%的国有股，对流通股股东而言，基本上就是10送10的概念，这一下你明白长江电力爆炸性上涨的原因了吧？这样的股票还有中国石化、中国联通、宝钢股份等一大堆，这就是核心资产不可能放弃的根本原因，因为在其他条件不变的前提下，国有股减持和流通带来的收益将是十分丰厚的，这是一次历史性的机遇，今后不再有的机遇。
道路崎岖
罗马不是一天建成的。虽然大转势已经形成，但中国资本市场发展的道路将是十分崎岖的，那种恨不得股市几天或一个月就突破历史高点的想法是不切实际的。股市的上涨除了依赖政策，更重要的上市公司业绩的根本改善和提高。大盘蓝筹股近期的主动性回调是十分良性的，避免了许多新兴市场从价值投资发展到价值投机的悲剧重演（当然这种可能性仍然存在）。
而另一种现象就值得人担忧，那就是垃圾股暴涨所引发的投机色彩正日益浓烈，这种不分青红皂白就狂拉一气的做法，肯定会遭到市场的报应。更重要的是，这是对大转势的不珍惜，希望券商机构三思而后行，从中国资本市场健康发展的高度去作出自己的选择，最终也是对自己的保护。即使是私募基金，也请为你们的投资者负责，爆炒垃圾股这是一条被14年投资所认定的死路，也是被全球投资所认定的死路。
大转势已经形成，中国的投资者终于迎来了历史发展的良性选择，备加珍惜和爱护这一成果成为下一阶段中国证券市场的主要任务。
《国际金融报》 (2004年02月13日 第五版)
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