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利空散尽反弹可期
万汇期货经纪有限公司 陈波
面对持续不断增加的注册仓单，上海天然橡胶在上周四终于不堪重负，期价突破半个多月的整理平台向下拓展空间。周二全国金融工作会议召开，上海天胶在周三即以跳空方式
开盘，期价在横盘整理后，伴随着持仓量的不断增加，期价展开了强劲反弹，攻城夺寨重新回到15400点上。主力合约0407以15435点收盘，上涨110点，超出上日的开盘价位，当日成交10.7万手，持仓增加0.23万手，日K线以光头的中阳线报收，与上日的大阴线形成明显的对比。
从近期盘面上看，压制沪胶多头进场的主要因素是指定仓库庞大的库存压力。据交易所本周公布的数据，截至2月6日库存已高达15.8万吨，注册成仓单的也有14.4万吨，这相当于国内两个月的进口量。而这又恰恰发生在国内已进入停割期的一季度，从供需理论上来说，这从一个侧面表明了目前国内生产商对琼滇橡胶的需求并未如市场预期的那般旺盛。在6、7月合约价差不断扩大的情况下，投资者看到近月合约将要承受的现货压力，在进行战略性转移仓位的过程中，不可避免地受到了空头投机资金的狙击，这直接导致了近期沪胶期价的大幅走软。
从前期造成沪胶市场波动的《曼谷协定》中对韩国、印度、斯里兰卡、孟加拉和老挝实行新的关税这方面分析，虽然有部份市场人士认为，上述五国实行17%的进口关税对于我国大部份进口胶来源于东南亚橡胶三国集团的情况来说实质上影响不大。但作为轮胎厂等国内用胶企业，却已在纷纷预期下一阶段进口胶价将有较大幅度的下降，毕竟这个口子一开，包括印度越南和缅甸等后起之秀将大大增加对华天胶出口，这将使国内用胶企业对国产橡胶的采购力度出现明显的减缓，并造成指定仓库的库存居高不下，也使农垦的现货价始终处于14500之下的低位，无法对期价形成有效的支撑；反而给空头的主动出击制造了口实。从这点上来看，投资者应更理智地看待消息面的这个利空消息。
近期，虽然外盘走势风平浪静，东京胶一直在143日元左右波动，泰胶也在124—126美分上下盘桓了许久，但国际原油和黄金价格大幅下挫，同时美元兑英镑汇率一度下创11年新低，可见美元的走势极大地影响着国际大宗农产品价格的走势。在美国公布了出乎市场预期的就业数据后，世界各大商品期货价格均出现了较大的波动，国内沪铜期价也被波及。因此，作为世界第一大天胶进口国和消费国，中国沪胶价格也将更多地受到国际大宗商品期货价格的连带影响。
投资者应关注到，国务院近期发布的关于发展资本市场的九条意见中，已经为期货市场指明了发展的方向。在中国经济快速健康增长的大背景下，汽车工业的继续爆发性增长仍有极大可能，同时，大量的增量资金将持续高速流向期市。作为一个成熟的期货品种，沪胶必将得到大资金的青睐。另一方面，中央还发布了以农民增收为主题的一号文件，作为占琼滇农业半壁江山的农垦企业一定会得到政府更多的支持，保护胶价在合理的范围内波动成为合理的预期。可见，国内现货胶价不会出现大幅下挫的低迷景象，一旦利空消息解除，沪胶将重新进入上升通道。
从技术角度看，上周的上海天胶期价下跌使周K线成光头的大阴线，中长期指标MACD在九周的粘和状态下形成死叉向下，而随即指标KD的快慢线也在本周交叉向下，显示期价中期向下的格调基本形成。日线图上，期价运行到15000点的整数关口，由于受到多头的护盘作用，日K线的止跌使期价下跌的势头有所减缓，光头阳线的形成也预示着多头力量的强悍。分时图上，期价的技术指标在连续超跌的情况下背离严重，当日期价的回升使技术指标有所恢复，在本周余下的两个交易日中，期价的反弹行情有可能得到延续，但15500点是期价前期横盘整理的密集成交区，存在着较多的套牢盘，解套的心理使得期价的上行面临着较大大的压力，而15650点是本轮期价下跌50%的黄金分割和10日均线会合点，其抑制作用更不可小视，投资者在上述位置必须分外小心。
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