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徐明
节后的沪深股市，因国务院九条“意见”而纷扰，因“意见”而美丽，也因“意见”才有了很长时间不见的生气。恐怕很少有投资者会想到这时候会出这样一个消息，面对大利好，投资者基本是站在同一起跑线上的。
“意见”公布之后，证监会表态了，国资委表态了。周二，保监会也表态了，中国保监会主席吴定富表示，保监会将尽快制定保险资金以各种方式直接投资资本市场的实施方案。随着九条“意见”的具体落实，“意见”的利好效应将会更为均匀、更为持久地渗透到证券市场的各个层面中。
近日，深交所新股配售的联网测试也颇为引人关注。虽然深交所否认将马上开始发行新股，但既然粮草准备好了，兵马没有不动的道理。有投资者问，深交所如果重开新股发行，是不是意味着扩容压力的加大。其实不然，重开新股发行大门并不是新股来不及发了，而是表明深交所重新取得了其合理地位。另外，深交所重开新股发行，意味着创业板将继续被拖下去，这不是件好事吗？
在“意见”出台之后，我们看到短线的市场表现出了一些与前期不同的特征。首先是市场的成交量持续在高位稳定运行。从2月2日至2月11日，沪市成交量持续8个交易日维持在200亿元上方。同时，量能的波动幅度比较温和。最大的是2月2日的275亿元，最小的是2月11日的211亿元。其次是热点从“二八”现象变为了“八二”现象。前期仅有少数个股上涨的情况出现改观，市场大多数个股出现轮流普涨。反而是前期红透大江南北的核心资产股，近日的表现倒不如人意。再次，关心什么时候会跌的人和担心什么时候会跌的人几乎是一样多。关心的人是想找调整的机会介入，而担心的人则是想找机会出来。
从这些特征可以看到，市场真的变了。“意见”的出台，短线使得各路资金产生了强烈的入市冲动，于是造成了成交量的放大，并使节后原本的调整要求竟重又演变为轧空式的上扬。新资金入市，必然不愿意为老主力托盘。
与其介入已被基金炒得涨幅不菲的核心资产股，不如去找一些没有动过的品种。这就形成了目前“核心资产涨势比较一般，个股百花齐放”的“八二”格局。在涨声一片的情况下，还有人担心股指的下跌，这是好事。历史经验告诉我们，市场所有人的看法高度一致的时候，往往是变盘的时候。有分歧，股指就没有到头。
因此，虽然股指在1700点一线遇阻，出现了连续两天的回落整理，但并没有对股市的总体态势形成威胁。千万不要以为1700点是一个目标，1700点只是一个空中加油站，是一个新的起点。在操作中，投资者应该淡化技术的要求，这样才能更好地把握中线行情。
(作者单位：申银万国证券研究所)
《国际金融报》 (2004年02月12日 第三版)
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