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本报记者 黎霆
随着多个新基金陆续推出，基金发行将迎来春节后的第一个高峰，据专家估计，今年的开放式基金的首发规模有望保持30％的增幅。但今年基金发行的特点不仅在于规模，投资者的偏好也有了明显的转变。
偏股型基金柳暗花明
当前人们对股市的预期普遍乐观，尤其是月初国务院发文后，猴年“牛市”似已成定局。这种乐观不仅直接反映在渐涨的股指上，也可从投资者对基金的选择中略窥一斑。
“虽然基金投资者的类型很多，但今年买偏股型基金的人会比较多。因为大家都看好股市嘛。”华夏基金投资总监王亚伟向记者说。
近年来出现许多低风险的保守基金品种，如债券基金、准货币市场基金、保本基金等，而由于股市低迷，这些品种在市场上深受欢迎。现今，偏股型基金的净申购出现明显的增长，而遭赎回的比例则明显低于债券型等保守类基金，这显示了投资者偏好的变化。例如，偏股的博时价值增长今年1月份净申购是去年12月份的4倍，创下了增长新高。而在赎回方面，虽然开放式基金都面临较大的赎回压力，但首当其冲的则是债券型基金：2003年第四季度基金投资组合公告表明，债券型的银河银联收益基金和鹏华普天赎回比例分别高达65．24％和60．89％，在50余只开放式基金中名列第一和第二位；13家债券基金的总份额比第三季度减少了63．13亿份，平均赎回比例明显高于股票型基金。
投资者偏好的变化自然与基金的业绩相关。2003年沪深股市终于摆脱了持续低迷，迎来局部牛市行情，但债券市场却出现了罕见的调整，中信国债指数全年以下跌报收，使得债券型基金表现全面落后于股票型基金。从去年四季度的投资组合可发现，即使是债券型基金也偏向了股票投资，例如债券型的南方宝元所投资的股票市值占净资产的比重已升至34．67％，距其35％的股票投资上限仅差0．33个百分点；中融融华债券基金的股票市值占净资产的比重则达到了39．42％，距其40％的股票投资比例限制也仅一步之遥。
投资者还是应各取所需
银河证券基金研究与评价中心杜书明向记者表示，市场中的这些现象表明人们对股市的信心增强，今年投资者看好偏股型基金是比较肯定的。但正如人们常说的“没有最好的基金，只有适合的基金”，杜书明提醒投资者，因为股票型基金风险相对较大，投资者应根据自身情况尤其是持有期限来进行选择。
有人对比了债券基金和偏股基金的平均净值走势，发现偏股型基金的净值走势波动很大：2003年4月18日至25日的一周内偏股型基金的净值下跌了6％，从5月30日净值1．13到9月26日的1．04，下跌了近8％。这对于那些投资目的是为将来确定性支付作准备的投资者，可能意味着出现支付困境。
近期市场上首只保本基金——银华保本增值证券投资基金发行，这是一个低风险的投资产品，目标群以中长线投资者为主，因此和当前市场上所热捧的高风险高收益的投资概念似有区别。但杜书明预计，保本基金当然也还会有自己的市场，并且和“牛市”的背景并不矛盾，因为保本基金也需要“牛市”的支撑才有能力保本。
当前有不少赎回是由基金净值高而引发的，杜书明认为这倒大可不必，因为基金净值高说明的是以前的投资业绩好，这和股票不同，不存在价格虚高的情况。
基金满仓有无风险？
由于当前基金普遍重仓持有股票，有评论认为基金手中头寸已不多，失去了做多股市的力量，因而股市蕴藏了较大的风险。
数据统计显示，截止到2003年12月31日，91只股票方向基金的非股票资产合计为408．63亿元，法定国债投资额度是282．22亿元，则基金可动用资金的最大值为126．41亿元。扣除非国债的债券投资占用56．64亿元，可动用资金为69．77亿元，第四季度末新增两只开放式基金，新增资金19亿元。这样基金整体现金头寸仅为88．77亿元。
随着2003年基金整体取得良好业绩，人们较普遍的评价是基金已确立了价值投资的理念，整个行业日趋成熟。但也有相反的意见认为基金仍未告别波段操作的老办法，当前股市的这波行情与以前如出一辙，是由基金发动的。
对于这个问题，华夏基金投资总监王亚伟向记者表示，股市的这次行情可不是用钱堆上去的，而是市场的基本面向好。所以尽管基金手头余钱不多，但也不会有风险。
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