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也许中国的公司并不明白在海外上市小心谨慎的重要性
中国的保险金融业正在起步之中，只要我们及时发现错误，仍然可以长足发展
自从中国人寿两个月前以集资美元35亿成为当年最大的IPO后，全球的投资者们都时时刻刻地关注着中国人寿的股市行情，且以此作为中国保险金融业发展的一个重要参考指数。
而在其股价以连续2个月上升的强劲之势时，2月4日忽然传来消息，中国国家审计署公布中国人寿有不明账务，数目达54亿元人民币，折美元6.52亿。据悉，此笔账务其实主要是牵涉到中国人寿在2003年6月正式重整之前的业务。
然而，不论是涉及到2003年之前中国人寿，还是今天的上市公司，中国人寿的当天股价一泻千里，当日在纽约的股市上下滑了7.4%，这实在是非常可观的。与此同时这条新闻的负面作用也波及到了其他在美国上市的中国公司：上海石化跌了1.84美元，即4.2%,华能电力下跌3.5%。
也许中国人寿没料到一笔没有清算的老账会带来如此严重的后果；也许中国的公司并不明白在海外上市小心谨慎的重要性。一般国内认为，IPO前的准备工作基本上就是股票的定价，而如何定价，则是根据公司现有财产，对将来企业利润的估算等因素决定的，而至于企业的前身如何，似乎不重要，套句老话，一切往前看，衡量一个企业的价值及其股价主要是看它的今天以及未来。
可是，在国外上市的话，情况就截然不同了。
值得注意的是，国内与国外对此类原始股的投资群体是不同的。在国内，投资者主要仍是以个人为主，而在国外IPO的销售对象是以一些专业的金融机构、基金为主。所以，不同的买方市场对IPO的要求就会不同，在国外，对企业本身信息的透明度要求更高、更严些。
以这次中国人寿为例，其股价的突然下泻就是由于在IPO的两个月之后发现有些旧账没清理好，而在其作IPO时又没有向公众交待。殊不知，入乡需随俗，这次中国人寿是以ADR(AmericanDepositReceipt)的形式在美国上市。所谓ADR，关键就是中国人寿保证一定遵守美国的规矩和要求，而此新闻一出，显然是不会受到美国市场欢迎的，其反应也就自然很强烈。另外，这次中国人寿的境外上市在国际上被视为中国保险金融业走向世界的一个里程碑，经此变故，很可能在一定程度上影响到投资者对整个中国投资市场的信心。
总之，对中国人寿也好，对国内其他正在准备上市的公司也好，都应该从这件事中学到一些东西。在境外上市，信息的透明度非常重要，而信息与市场交流的即时性更为关健。
与此同时，对于广大的境外投资者而言，在看到中国市场的高投资回报率的同时，亦要了解中国特有的国情，从而正确估计中国市场的风险，比如讲历来中国的企业并不习惯像西方企业那样大量地公布公司信息。同样，会计标准也与国际上的有些不同。
中国的保险金融业正在起步之中，尽管有时因为一些细微的差错，会有起伏，但只要我们及时发现错误，吸取教训，我们仍然可以长足的发展。
《国际金融报》 (2004年02月11日 第十二版)
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