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多空对垒波动剧烈
东银期货经纪有限公司 王形形
近日国内大连大豆、豆粕市场呈现出剧烈震荡的走势，波幅之大令许多投资者大跌眼镜，周二连豆主力合约A409期价上下震荡达到100点，日K线以十字星报收。造成期价大幅震
荡的原因，是目前基本面上多空因素交织，并且变数较多，使得主力资金趁此机会在市场上演绎了翻云覆雨的行情。
利多因素限制期价下跌
国际市场上，亚洲禽流感使世界豆油供应出现短缺，周一CBOT豆油创出31.51美分的新高，对大豆期价形成较强支持。
美国的大豆供应紧张，现货价格坚挺。据美国大豆协会分析，由于可供数量不足，美国大豆出口及压榨潜力均受到抑制。同时美国国内因河流冰冻导致运输阻滞，运输成本升高，加之国际船运费居高不下，美国大豆现货价格坚挺。美国农业部将公布月度供需报告，市场普遍预期美国农业部将会下调美国2003/04年度大豆期末库存预估值从1.25亿蒲式耳下调到1.16亿蒲式耳，这也给大豆期价提供了支撑。
重提疯牛病对大豆、豆粕期价形成利多作用。美国华盛顿州于2月5日提出了一项法令，禁止牛脑、牛脊髓和牛神经组织作为牲畜的饲料和宠物的食品，如果这项法令得以实施，无疑将刺激豆粕的消费需求。
目前巴西2000万公顷的大豆农田中，有1500万公顷出现了大豆锈病真菌，而且有报道说巴西缺乏足够的杀菌剂，减产的预期给大豆市场带来一定的利多影响。
国内市场上，大豆及相关产品的价格跌幅受限。禽流感导致豆粕需求大幅下降，造成豆粕价格一度疲软，但由于压榨厂商在节前大豆压榨利润相对较低，而目前豆粕库存又较为庞大，因此大多采取停工限产的措施，来限制豆粕现货价格下跌的速度，使得豆油价格有所上扬，对大豆、豆粕价格产生一定的支撑作用。同时，豆粕价格的下降空间也因供应量的下降而受到限制。进口大豆成本居高不下，导致压榨厂商的压榨利润缩水，不愿调低大豆产品价格，宁愿减产待复苏。加之随着春季的来临，鱼类和生猪养殖业将扩大对饲料的需求，也对豆粕价格形成支持。
利空因素阴云未散
禽流感继续蔓延，对大豆、豆粕市场的压力仍然存在。最近，亚洲国家不断报告发现新的禽流感疫情，联合国粮农组织认为，禽流感疫情还远未得到控制。
目前，南美大豆已经开始收割，预计到3月份，南美大豆将进入收割和上市高峰期。南美大豆产量预计将创历史新高，达到9650万吨，将对豆价形成不小的压力。但南美大豆丰收能否有效供应国际市场，缓解全球供应紧张形势，还要看大豆大量上市之际南美的运输能力是否能满足巨大的出口需求。
在禽流感阴影未散的情况下，近日在越南广南省发现约有1200只水牛、奶牛和猪感染了口蹄疫。牛饲料中豆粕的使用量占到豆粕总使用量的13％，猪饲料则占到29％，因此如果口蹄疫大面积蔓延，将给全球低靡的饲料需求雪上加霜，对大豆、豆粕期价形成利空打压。
从技术上看，连豆主力合约A409依然处于箱体震荡中，成交放量、持仓减幅不大显示出多空双方继续对峙，短期内难以走出单边行情。
综合来看，基本面上诸多的不确定因素使得期价的波动性加大，后市美豆的走势将成为国内大豆市场的风向标。
动荡中酝酿激情
万汇期货经纪有限公司研发部
美国芝加哥黄豆隔夜盘在2月9日开盘时大幅下挫20美分，也影响着连豆逼迫加入跳水行列，大连大豆各合约期价基本以跌停板价报收。世事无常态，令投资者惊讶的是，昨日黄豆连续奇迹般地收复失地达到848美分，上涨7.5美分。
大连大豆期价受此影响，昨天一改前日的颓势，期价跳空90点开盘，将前日追空者悉数套牢，主力合约0405在338点横盘整理，至下午2：00钟后，连豆期价在上海期铜瞬间暴跌的带动下迅速下探，收盘时空头平仓迹象明显，主力405合约期价回升至3354点收盘，比上日上涨55点，成交25万手，持仓大减3.2万手至19万手。
连豆期价在基本面的配合下，经过一年多的震荡上扬，完成一波声势浩大的牛市行情，也让不少投资者尝到国际商品周期性上涨所带来的甜头。但市场不是一成不变的，在11月初连豆结束大三浪的上升行情后，期价进入到复杂多变的四浪调整，技术分析稍有功底的人都知道四浪的杀伤力非常大。在短短的三个多月的交易中，行情以跳空50余点开盘的交易日高达13次之多，有众多的投资者在此阶段的交易中左右挨巴掌，损失惨重。由此投资者在接受教训的同时，也必须谨记选择投资方向的前提，更应该注意到投资品种处于何种世道，简言之，时机、方向、仓位，一个都不能忽视。
从技术分析角度考虑，市场重心即将完成从405合约向409合约的过渡阶段，主力合约的轮换从某种意义上代表市场主力排兵布阵的结束。目前409合约明显强于405合约，市场重心向上运行迹象明显，非常可能在外盘的带动下展开五浪的上行。
动荡岁月后的连豆能否迎来艳阳天，我们拭目以待。
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