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目前指数已经运行到相对高位，那么作为注重市场风险的大资金，不应该再直接参与Ａ股市场，选择一些去年比较冷门的潜力品种介入，可能也会收到较好的效果。但是，市场目前仍处低位的大蓝筹资源稀缺，庞大的资金量不可能在短期内完成建仓工作。故此，笔者认为，去年因市场憎恶企业的圈钱行为，定位明显过低的企业可转债类交易品种，可以成为大型资金的备选目标。
可转债具备五大投资优势
从已经发行的可转债品种看，有几点值得投资者关注的理由：其一，国内的可转债可以说是目前世界上条款最优厚的可转债，它具备票面利息高、回售价格高、初始转股价溢价率低、转股价修正条款优厚等多个优势；其二，转债品种的本股在二级市场上多为业绩较好的品种，多数发行可转债的上市公司，其二级市场品种均被基金经理列入核心资产；其三，投资可转债要比投资同一家公司的股票好，因为可转债下跌时有债券价值保底，而上涨却不封顶发行人实施赎回的概率极小。另外，可转债是再融资为了顺利融资发行人可能会接受一些有损股东利益的条款；其四，可转债被基金、社保基金、ＱＦＩＩ等国内外机构投资者看好，参与积极；其五，未来的成长空间还很大。目前可转债市场总量以面值计，大约为260亿，可转债在国内仍然是属于新兴投资品种，市场规模还会扩大。
利用资金杠杆可安全获利
从已经转股成功的品种万科转债、鞍钢转债、钢钒转债等品种的本股市场走势看，大型资金可转债品种套利必须充分考虑本股股价。一般来说，发行可转债是一种企业在寻求增发新股或配股遭遇阻力时另辟蹊径的选择，它同样也是一种企业遇资金缺口寻求的融资行为。既然如此，企业在到期付息和兑付本金时要掏出现金总是不那么情愿。如果能顺利转股，则免除兑付本金时捉襟见肘的尴尬。那么怎么才能使转债持有人心甘情愿地转股？如果本股股价与转股价间有令人满意的利差，惧怕风险的资金必然会选择市场风险更小，进出更方便的可转债作为套利品种。
因可转债的流通市值足够大，所以投机型套利资金可能充分利用资金杠杆作用，在可转债品种中投入大部分资金，而用小部分资金参与本股的拉高，这样就容易利用小资金撬动大资金部分的市值增值。因此，在可转债投机型套利行为中，对本股的运作就显得十分必要。我们从万科转债与鞍钢转债的成功转股案例可以看出，本股的股价与转股价最终价差达一倍，所以，可转债未到期已经就很顺利地完成了转股，这样，既免除了企业债券本金及利息现金支付的义务，也达到了企业最初融资的目的。
根据资金量选择不同品种
目标深沪两地的企业可转债共有23只，其中鞍钢转债与钢钒转债已大部分转股。我们假设在套利资金不考虑利率收益，且投资金额大约在2000万左右的情况下，选择品种首先应考虑方便进出的交易活跃品种；其次选择价格不超过面值10％的品种相对风险较小；最后，我们在市场中谋求的是套利交易，因此所选品种必须技术面也有较强的走好趋势。根据以上条件，我们认为，下列品种更值得关注（见图表），而从利率回报角度考虑，丰原转债、邯钢转债会是较好的品种。
代码 名称 最新
1 125936 华西转债 104．80元
2 125729 燕京转债 111．20元
3 125930丰原转债 109．35元
4 100236 桂冠转债 107．95元
5 110001 邯钢转债 112．50元
6 125959 首钢转债109．21元
比较丰原转债、邯钢转债，我个人认为，投入资金量如果在两千万以下，选择丰原转债可能会更好一些，其本股不仅未来想象空间和运盘操控性都会好于邯郸钢铁，故其转债的波动幅度也将大于邯钢转债。但是如果资金量大于两千万，或者达到五千万以上，从资产流动性角度考虑，则应该选择更为稳健的邯钢转债。
莫大
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