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ST中燕董事长、总经理晏子牛近日在接受本报记者采访时表示,公司新重组方案已获审核通过,这标志着中燕的重组康复之路已迈出了第一步,但腾飞却尚需时日。
重组获批公告于猴年开市首日公布。根据新的方案,ST中燕将收购新疆德隆和新疆三维持有的新疆伊犁天一实业有限责任公司共70%的股权。重组实施后,ST中燕将成为全国最大的亚麻原料生产企业。
新方案突出中小股东利益
上次重组方案未被通过,主要是在重组方案的制定原则的价值取向方面存在问题。晏子牛坦率地表示。
从新旧方案对比来看,新疆德隆为ST中燕的重组做出了更大的牺牲,主要体现在天一亚麻未分配利润的分配方式以及天一股权收购款的支付方式上。
在新方案中,至少有五个方面作了较大改进,天一实业到2002年底的未分配利润改由中燕在交易完成后按持股比例享有,而在旧方案中这部分未分配利润是由天一原股东享有；新方案中中燕需支付现金减少,由原来的1000万元减少到434万元,豁免中燕支付的交易金额从2547万元提高到3113万元；在旧方案中,拟置出应收款项中包含已经全额计提坏帐准备的应收款项1.16亿元,新方案中将该应收款项保留在中燕股份；新方案约定如果新疆德隆就所置换出3066万元应收款项进行回收时,所回款项超过3066万元部分将返还给中燕股份；与旧方案相比较,新方案更充分考虑到交易标的因运营而发生的正常增减变化,针对性地增加了特别约定条款和豁免条款,使协议更加合理完善,从而得到了专家组的肯定。
重组中燕之路非常艰难。一方面要应付原董事会和管理层的不配合,另一方面则是比预想的还糟糕的财务窟窿。
尽管如此,德隆仍然没有放弃ST中燕。在重组方案被否决三个月后,ST中燕又披露了经修改后的第二套重组方案。由于该方案更加突出以保护上市公司及中小股东利益为出发点,重组方做出了更大让步的交易原则,交易方式也更有利于上市公司,于是在今年1月16日,ST中燕收到证监会有关文件,新的重组方案获得通过。
主业恢复造血功能
ST中燕如不实施资产重组,改善资产质地,转换主营业务,就必将面临退市,这是一个不争的事实。德隆对中燕的重组,初衷也是为了保壳。晏子牛说,新疆的亚麻项目是德隆集团很早就看好的一个培育性项目,其毛利率高、市场缺口大,目前在我国的需求量为12万吨左右,其中,自给4.5万吨,其余7.5万吨缺口主要靠进口弥补。
于是,为了配合此次重组的顺利实施和公司的未来发展规划,德隆决定将中燕注册地址由北京迁至新疆乌鲁木齐市。
新疆伊犁河谷是全国最适宜种植亚麻的地区,ST中燕收购的天一实业公司就选址此地。2001年6月,德隆收购伊犁的三家亚麻厂后成立了天一实业公司,顺应天时地利,发展势头良好。
目前,天一实业拥有国内最大的亚麻种植和加工规模,种植面积达到31.9万亩,预计约占全国总量的15%、新疆种植面积的85%,长麻供给量占全国自给总量的15%,是全国单个种植亚麻的企业中,种植面积及加工能力最大的企业。
重组完成之后,中燕将依托伊犁地区的优质亚麻资源,扩大亚麻原料种植,并向其下游产业延伸,加大亚麻非纺织用途产业的发展力度,致力开拓亚麻业务领域具有独创性的新的利润增长点。
最后,通过资产整合和规模扩大,将新疆亚麻的原料资源优势转化为产品优势,并最终形成2.96万吨的长麻生产能力,占全国打成麻自给总量的38%。
晏子牛透露,注入新的主营业务后,中燕通过自身积累,再加上大股东的继续支持和金融创新,其每股净资产尽快恢复到股票面值、取消ST特别处理、进而恢复公司直接融资能力,都是可以预见的,但这一过程是长期的,也将有更多的艰辛。
久成空壳的ST中燕终于可以恢复正常的生产经营,其未来资产规模及财务状况亦将发生质的改变。
中燕将成德隆NO.4?
中燕如果退市,大股东就要面临颗粒无收的结局,而ST中燕的投资者也会损失难补,这是ST中燕的相关各方都不希望看到的结局。重组各方能否达成最终的资产重组协议,从某种程度上讲,决定着ST中燕能否继续在证券市场上存续。
对于上市公司中燕来说,此次重组无疑是关键的救命稻草。几年的亏损,尽管中燕勉强保住了一个空壳,但毕竟不是长久之计。能够早日恢复主业、恢复正常的生产经营,恢复正常的融资功能,对于中燕及中燕的投资者来说,都是企盼已久的。
其实,天一实业本身的经营目标也是在做大做强之后谋求在证券市场上市的。公司虽然拥有良好的主业及发展前景,但借壳上市显然提前了其上市的时间表。因此,对于重组三方来说,此次重组均得到了长期利益的最大化。
目前,尽管市场上持续已久的对于中燕的诸多疑虑终于告一段落,但仍然有人认为ST中燕是继合金投资、湘火炬、新疆屯河之后的德隆No.4。晏子牛说,只有以产业为基础的资本市场才是扎实的资本市场。回归实业,扎扎实实地做好产业已在德隆体系内部形成共识。
德隆下大力气对中燕实施重组,目的就是要中燕尽快实现可持续的自我良性发展,恢复其作为上市公司的基本优势,恢复其自身本应存在的直接融资能力,为做大做强产业提供持续的资本市场支持。中燕做强了,大股东的利益才就有了保障。
作者：记者 李锐
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