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熊市炒价值、牛市炒成长。小盘成长股经过了两年半的持续暴跌后,终于在2004年迎来了超跌反弹的机会,并且两年来第一次在市场表现中重新强于大盘价值股。应该说,国资委正式运作,奏响了新一轮国有资产转让重组的序曲；宏观经济持续高增长,物价回升和民营经济实力迅速增强,则是新一轮民进国退,实施大规模收购兼并的物质基础；近期国务院九条意见的出台,基本封杀了股市政策性下跌的系统风险,使股票市场重新炒作概念和题材的氛围也日趋浓厚。笔者认为:并购重组作为股票市场中永恒的成长概念,在当前牛市预期的市场环境下,
已经具备新一轮持续性的炒作空间。
炒作重组:沉渣泛起还是旧瓶新酒?
A股历史上疯狂炒作壳资源和小盘股的情形,对于许多投资者来说仍然记忆犹新。近期市场炒作深万山A(000049)连拉五个涨停的情境不免让投资者有似曾相识的感觉。应该说,在当前市场全面转暖的背景下,部分投机资金(或者庄家)利用资金优势,借助或制造市场传闻,采取低吸、拉高、出货的投机性炒作思路也不可避免,但笔者认为:这类沉渣泛起式的投机炒作虽然死灰复燃,甚至在未来行情演绎中仍将屡见不鲜,但在当前市场主体和投资理念已经发生重大变化的情况下,客观上已经难以成为重组炒作的主流形式。新的重组炒作方式很可能出现旧瓶装新酒的现象,即以具备业绩突发增长预期的实质性重组为市场炒作主流,按照内在合理价值为评估基准,围绕着股价重新定位的内容展开。反之,那些玩过山车式的虚假重组将难以激发市场的持久热情。
重组＋成长的两条主线:区域重组和整体上市
重组的意义在于重新获得成长的潜力。当前,A股市场上市公司重组的动力主要来自于两个方面:一是中央、地区政府对区域经济体中存量资产的重新调整和布局,这表现在以中央政府为主导的振兴东北计划；各地方政府(如山东、上海、深圳等)主导下的国有资产转让、合并计划；以及部分迅速成长起来的民营经济体的产业扩张计划。二是来自于上市公司母公司推动下的整体上市计划。从目前情况来看,最具成长潜力的区域重组最先可能来自于振兴东北计划,以及受惠CEPA的深圳本地股重组计划；而最具可能性的整体上市计划很可能来自于规模效益明显的制造业,尤其是钢铁、汽车、家电行业。
从二级市场表现来看,东北概念股、深圳本地股的股价近期均已经闻风而动,投资者可以继续重点关注具备实质重组题材的龙头股,但对于跟风上涨起来的相关股票则应该保持足够的谨慎和观望态度。对于整体上市概念类股票,建议投资者重点关注具备低市盈率特征,近期股价回调充分的钢铁、汽车类个股；对于家电类个股,投资者则可以重点关注那些股价仍处于历史底部的个股。
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作者：兴业证券 王春
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