新快报记者 吴谭
由银河资金管理公司推出的，国内首只真正意义上的保本基金———“银华保本增值证券投资基金”于2月2日获中国证监会批准，将于2月16日正式发行，这使得保本基金重新引起投资者的关注。
保本基金为风险承受能力较低的投资者提供了一种新的投资工具，但由于其投资组合的限制，使得收益率相对较低，特别是在今年股市牛市格局已经获市场各方认同的情况下，投资保本基金将难以分享股票上涨的好处。同时由于今年通货膨胀预期将达到2％－3％，也使得固定收益的投资品种有“贬值”的可能。因此，在今年的市场环境下投资保本基金就显得不合时宜。
本金有安全保证
其实在国内保本基金已经不算新生事物了，去年上半年南方基金公司发行的南方避险增值基金，除了名称中没有“保本”字样，其他条款基本上与保本基金一致。
保本基金是一种创新的基金品种。它指在一定的投资期（如3年或5年）内，一方面通过投资低风险的固定收益类金融产品，为投资者提供一定比例的本金安全保证，另一方面还通过其它的一些高收益金融工具（股票、衍生证券等）的投资，为投资者提供额外回报。
由于保本基金都有担保机构对其提供不可撤销的连带责任担保，如果到期后基金管理人不按基金契约的约定向基金投资人支付不低于投资金额的赎回款项，基金投资人有权就差额部分向担保人追偿，确保了投资人的本金保证。
因此，保本基金对于风险承受能力较低、同时又期望获取高于银行存款利息回报的投资者，是一种不错的储蓄替代型证券投资品种。一份由全国各地4000多名投资者参与的网上调查也显示,超过半数的受访者对保本基金感兴趣。收益低，流动性差
安全性高的产品收益相应会较低。由于保本基金中债券等固定收益品种的投资比例较高，投资股票的比例较低，因此，在股票市场向好的情况下，很难分享到来自股票的超额收益。
以去年6月进入运作期的南方避险为例，该基金因初期债券投资在资产配置中的比例不低于75%，截至2003年12月31日的净值只有1.0386，而成立期更晚的华夏回报基金当天的净值为1.0620，一些股票债券投资比例相若的平衡型基金的净值也在5%以上，仅比部分债券型基金的表现略好（详见附表）。
正由于在牛市情况下，因投资有限而错失良机，导致部分投资者毅然选择赎回。资料显示，截至2003年12月31日南方避险被赎回8.92亿份，接近其首发规模的10%。南方避险是半封闭式的，未满三年也可赎回，但需要额外支付赎回费用。由于收益不高，赎回费用所占的比例与那些高收益的股票型基金相对要高得多。
市场人士普遍认为，今年股市已经进入牛市行情，而由于通胀预期强烈，保守估计通胀率为2％－3％，这样固定收益品种的债券将继续不被看好，估计保本基金今年的收益也难有较大改观。
另外，不久前推出的多只准货币市场基金对保本基金也是一大威胁，这类基金费率更低，流动性非常高，而且收益率也高于银行存款，如此前推出的华安现金富利基金因短期利率大涨，成立后仅8天收益率一度就达到8%。而据有关人士预测，这种基金正常情况下的回报率也在2%左右。
图：在今年牛市行情基本确立的情况下，银河资金管理公司此时推出保本基金显得有点不合时宜。
部分开放式基金2003年收益表
基金简称上市日期类型2003年12月31日净 值收益率
南方避险2003.6 保本 1.03863.86％
招商股票2003.6 股票 1.08648.64％
合丰周期2003.6 股票 1.104110.41％
金鹰优选2003.6 股票 1.03803.8％
招商债券2003.6 债券 1.01161.16％
华夏回报2003.10 股票 1.06206.20％
长城优选2003.12 股票 1.06756.75％
（夏天/编制）
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