深圳本地公司重组札记--政府要行使“国资老板”权利

　　本报记者 邵小萌

　　为什么以往的本地公司重组进展缓慢，本轮重组要在两年内完成深圳市36家上市公司的重组和深圳国资改革的全面布局，时间短、任务重，又有什么做保障？

　　从业绩尚可公司开刀

　　一直以来，全国各省市的上市公司重组都围绕绩差公司，特别是挽救行将退市公司，现在也是这种状况。2003年半年报结束后，12家暂停上市公司有9家通过非正常收益扭亏为盈，以此争取恢复上市资格，其中大部分公司的盈利依赖政府支持；去年年底，60多家*ST公司中，有超过一半预盈，这中间不少公司的业绩直接来自政府拨款和救助金。受当时的认识限制，深圳市早期重组同样针对绩差公司，而对有持续经营能力的公司缺乏重组动力。绩差公司重组包袱沉重，深圳市按照市场化原则，希望通过一些创新方式吸引战略投资者，如定向增发、国有股回购等，这样的创新在当时环境下显然受到限制，因而重组困难重重。

　　深圳市本轮重组一开局，就先拿两家业绩尚可的公司开刀，显然更切合实际一些。正因为深万山和一致药业质地尚可，没有很大的历史包袱，才有可能引进大型企业，为深圳市整体产业调整服务，也才有可能避免重组中短期行为的发生。

　　政府是“国资老板”

　　深圳市代市长李鸿忠在日前的国资改革会议表示，深圳市政府就是国有企业、国有资产的“老板”，负责本轮重组的方针制定和操作实施。

　　政府在重组中的定位很微妙。在当年轰动一时的上海本地公司重组中，也是由政府主导，一批上海公司借壳上市，完成了上市公司的大换血。深圳市早期的重组则非常注重企业自身的重组需求，由企业制定各自的重组方案。这样一来，重组成为企业与政府讨价还价的手段，绩差公司的重组要谈条件：有要求政府给予资金支持，有要求注入优质资产等等不一而足。

　　本轮重组，政府站到了前台通盘考虑重组方案，而不再受制于企业；同时，仍然坚持市场化重组方向，虽然是主导，但仅行使“老板”的权利，不做本地企业的“婆婆”，不搞拉郎配式的资产腾挪。此次国药集团进入一致药业，就是在37家公司中，优中选优最后胜出的。

　　劣势企业重组与员工安置结合

　　深圳市本地公司的重组拖得时间长，积累的问题多，劣势企业的重组是其中的难点。一方面，劣势企业引进战略投资者本来就不易，企业员工的安置更增大重组的难度。深圳市代市长李鸿忠表示，改革、发展要和稳定结合起来，在重组中要切实保障职工的利益。不久前，深圳市前后两次向企业员工和管理者整体转让股权，企业员工改变身份。此举主要出于两方面考虑：一、遏制企业业绩下滑势头；二、解决员工的分流安置。这样就同时破解了劣势企业重组与员工安置两大难题。（证券时报）