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目前由中国证券业协会理事、万国股市测评咨询有限公司董事长张长虹为首做的一个“补偿性”全流通方案获得市场的好评，补偿性全流通将降低市场整体市盈率。并且，非流通股与流通股之比越大，其补偿前和补偿后的市盈率差距就越大。
那么，全流通究竟会带来什么？为什么市场以此为利好因素？计算表明，全流通将显著降低试点公司的市盈率。
日前，国资委对于国有股减持中定价问题作了规定，突出了净资产、公司盈利和市场表现三方面内容。很显然，净资产值不一定是全流通价格，但一定会是全流通中的一把标尺。同时，可以明确的是，全流通会形成一定的补偿，具体补偿多少，要看具体的股票。
为了更好地看清楚补偿后的价格和情况，笔者曾经在宝钢处于7．15元时，计算了宝钢股份以净资产价格，实行全流通后的市盈率。
宝钢前三季度每股收益为0．42元，保守估计其年度每股收益0．5元，实现净利润62．56亿元；宝钢股份的流通市值为：7．15元×18．77亿股（流通股本）＝134．21亿元；非流通市值为：2．698（第三季度每股净资产）×106．35亿股（非流通股
股本）＝286．93亿元。二者相加即为宝钢股份的
总市值：421．14亿元。以总市值除以年度利
润，得到宝钢股份当前市盈率：6．73倍。
同样的道理，可以计算出中国石化、中国联通和长江电力的净资产减持下的实际市盈率水平。可以看出，非流通股与流通股之比越大，其补偿前和补偿后的市盈率下降也就越厉害。
全流通给予的补偿，会令减持后的股票非常具有投资价值。如果按净资产减持补偿流通股东的话，这些核心股的市盈率将大幅下降。中证资讯徐辉
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