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恒指大幅反攻昨日H股指数急涨4.6
%凯基证券研究部
恒指周五大幅反弹，上升279点，收报13,310点。大市成交金额亦升至199亿元，其中，蓝筹股成交金额亦由周四的47.55亿急升至66.41亿元。地产股和汇丰（0005）推动恒指上
升。虽然成交增加配合升势，但恒指已十分接近其主要阻力位13300-13400点（10天和20天平均线）和裂口阻力位，恒指须升破此关口方可证明大市已扭转其弱势。国企股于周初反复试验50天平均线后，周五亦急升4.6%至4,766点。其中，近期受创的金属股与石化股大显神威，带动国企股作出反弹。
亚洲区股市周五普遍皆回升，我们认为禽流感没有进一步的恶化是关键。实际上，禽流感发展至大规模“人传人”的可能性暂时不高，故此，我们不应过份宣染或夸大禽流感的影响性。反之，我们认为周末的七大工业国财长会议方是短期亚洲股市的焦点。假如美元在会议后转强，部分资金可能从亚洲区股市流走，此将不利亚太股市的未来表现，故投资者须密切留意此会议的结果及会后美元走势的动向。
国企股中，中国铝业（2600）上升7.6%至5.65元，成交增至4.27亿元。股价急升主要原因是由于其主要产品氧化铝价格不断上升。不过现价已经接近其配售价5.685元，预期将在此附近争持。中石油（0857）股价企稳，油价高企在30美元一桶以上，对产油商十分有利，再加上下游石化产品需求强劲，现股价按2004年预期收益算市盈率14倍，中线仍有上升空间。中国石化（0386）预计投资300亿在中国武汉建设乙烯厂，预计年产量达80万吨，最少增加25%的乙烯产能，根据目前的全球数据显示，未来全球对乙烯需求的增长速度，将会是每年经济增长速度的1.25倍。这次的扩产有利于中石化面对未来的市场需求,对公司的前景非常有利,但短期内该股进一步上涨的空间可能有限。
兖州煤业（1171）表示集团于2003年出售煤3941万吨，按年上升12.4%。兖州煤业并表示集团2004年销售目标将按年增加5.1%至4,142万吨。此外，集团亦表示己于2004年签定内地煤的销售合约1,192万吨。其平均售价为每吨198.52元人民币，较2003年上升9.9%。在销售理想带动下，兖州煤业股价周五上升9.8%至7.85元。在产品销售价上升的支持下，根据我们预测，兖州煤业的产品平均销售价将有所上升，盈利也将增加，但是，此股目前市盈率为14.3倍，现价并不具吸引力。而且集团表示收购其它煤矿计划仍在进行中，但没法预期能否于2004年完成，这对兖州煤业中线盈利将造成不明朗因素，我们只维持中性建议。
由于非典肺炎的打击，佐丹奴（0709）表示2003年盈利将下跌。由于投资者对此早已预料，此盈利预警并未使人意外，反而由于销售金额于2003年底开始回升，加上近期天气寒冷带动佐丹奴的冬天衣物销售理想，集团预期2004年盈利将较2002年的3.41亿元有双位数字增长。加上集团宣布积极的扩充计划，带动股价周五上升12.3%至4.35元。
上海复地（2337）昨首天挂牌，上升7.5%至2.525元。虽然此股升幅不及早前的上市股份如紫金矿业（2899）和嘉新水泥（0699），但考虑目前市况的资金流入转慢，加上国企股近期向下调整不少等负面因素，其表现可算合格。由于上海复地表示新鸿基地产及长江实业亦吸纳部分上市股份，虽然其具体入股数目并没有公布，但投资者憧憬上海复地未来将可能与此两间大型地产公司加强合作，故复地未来仍有炒卖点。我们预期此股股价未来将跑赢其它国内地产股，投资者可作投机性买入。
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