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调整过程将非常短暂
北京首证 季凌云
周五沪深两市出现了一定的反复，沪指一度向上突破1700点整数关，但尾市还是报收在整数关口下方。个股行情大面积震荡，做空能量在市场中寻求着短线的释放，这是否意味
着市场在整数关附近有畏高心理呢？我们认为短线行情的震荡更多是技术上的要求，适当反复后行情必然会寻求进一步的向上攻击。
从表面来看，周五行情的震荡有一定的基本面因素影响。国资委主任李荣融有关上市公司国有股流通办法会适时出台的表示一度引起市场的恐慌，早市大盘也一度出现了快速下跌走势，但随后行情就出现迅速回升，沪指短线还上破1700点关口，从一个侧面反映出市场心态还是比较平稳的。事实上，很多投资者都已经对国有股逐渐流通的问题有了一定的心理预期，并且也相信未来的国有股流通必然会考虑到保护投资者利益的问题，因此国有股流通并不会对市场形成很强的冲击。并且还有一个问题是值得投资者注意的，那就是行情已经进入新一轮的牛市循环，机构投资者的做多意愿也是非常强烈，市场对负面冲击的承受能力也非常强，带有一定负面因素的信息不会对市场的中长期牛市格局形成大的威胁，这将是行情发展的主要方向。
不过我们并不回避近期行情可能会出现的短线反复，这主要是基于以下几个原因：1、在最近几个交易日内，沪指大幅度上涨了100多个点，短线上涨速率过快，需要一个短线的休整过程；2、从技术形态来看，沪指在比较狭窄的上升通道中运行，其通道的上轨是去年11月24日高点1404点与去年12月1日高点1432点之间的连线，该上轨制约着短线行情的发展，而近日沪指就已经反弹到上轨附近，短线攻击速率减缓并出现一定的反复也是非常合理的；3、另外，沪指也已经反弹到1700点整数关附近，这是目前沪指近几年所运行大箱体的箱顶位置。根据我们的经验，箱顶将对股指形成一定的上档阻力，需要一个震荡消化的过程。因此，短线行情的适当反复也是市场行为的合理选择。
同时我们认为行情的整理将是一个短暂的过程，近期行情必然会寻求对整数关的突破和进一步的向上挑战。首先，政策利好强化了市场预期，也许前期还有部分投资者对今年行情的总体发展产生一定怀疑，但《意见》的出台具有里程碑意义，奠定了证券市场良性发展的主基调，机构资金也迅速提高了对今年行情的研判，认为行情将以1600点整理平台作为新的起点而启动牛市行情，目前还是牛市行情的初期阶段；其次，机构资金还处于积极建仓阶段，不会进行大规模的减磅操作。就近期而言，虽然我们并不排除部分资金的短线兑现操作，但这只是很少的一部分，绝大多数机构还是以积极建仓操作为主，因此短线的震荡不会有很深的下调空间；再者，最近一段时间，成交量持续放大，沪市的单日成交金额都在200亿元以上，市场的平均量能上了一个台阶，从如此的量能堆积速度来看，要消化沪指1700点整数关附近的阻力并不是一件困难的事情，行情的向上突破将成为合理选择；最后，热点的大面积活跃，也将吸引更多的场外资金入市追逐，短线的反复将为场外资金提供不错的逢低吸纳机会，进而对后市行情形成支持。
多角度综合分析，我们认为短线行情的反复将非常短暂，并且调整幅度有限，后市行情继续看多。
短线进入重要阻力区
江南证券 吴佳
始于1307点的这波行情是市场调整两年多以来最有气势的一波，到本周五，上证综指已上摸1705点，整体升幅在400点左右，大约30%的幅度。由于有越来越多的资金加盟，不单指标股的调整未能拖累股指，周五国资委主任李融荣关于上市公司国有股流通办法将适时出台的讲话也只是在市场掀起短促的振荡。那么，市场短期究竟有无出现调整的可能？
笔者以为调整的可能仍然存在，而累积涨幅过大是导致市场调整的最直接因素。
市场先后启动的板块有：大盘股、绩优股、新股、超跌股、绩差股、重组股。整体来讲，大盘股、绩优股的第一阶段涨升目标似乎已看到，步入阶段性整理非常有必要；新股板块的表现有分岐，振荡上行成为较为普遍的表现形式；至于超跌股、绩差股和重组股，其启动的时间基本同步，在概念的划分上有交叉之处，资金介入后差不多都采取了急拉的手法，这也令其成为近期行情最为夺目之处。由于超跌股、绩差股、重组股中的资金多为新进场或新近回补的资金，所选中的股票当初被抛弃的原因非常多，公司基本面不佳的情况占了很大比例，如果公司基本面不出现好转，其中很大部分资金并不具备转化为中线资金的基础，因此，一定升幅之后的回调也将不可避免。
对于指数的上升目标，1650点是一个关键点位，在越过此点位之后，1700-1750点的区间构成的阻力不可小视，这一区间是多个阻力位重叠之处，在历史上的意义也相当重要。
不可否认，市场在今年摆脱连续多年的熊气已成定局，但牛市第一波升至何处、第一波调整归于何处仍是市场最有兴趣的问题之一。笔者认为，股指短线而言已进入相对高位区，投资者应理性对待。
在经历了多次利好政策推动市场的经验与教训之后，机构资金与普通投资者都较以往更为理性。但另一方面，今年的市场毕竟与往年有所不同，一是几年的调整和市场的发展趋势令投资者意识到，即使再回牛市，也将与以往的牛市行情有很大的不同，在市场机制更为完善的情况下，退市制度和市场的开放也会令投机不致于太过度；二是国务院关于推进资本市场改革开放和发展的意见，也令市场有望回复到一个较为正常的水平，还市场本来面目成为可能。这些客观条件的存在，将使得市场的状况发生很大变化。
另外，周五报刊上国资委主任李荣融的讲话，被认为是引致市场振荡的重要因素。但从盘中情况看，市场在早盘的急跌之后能迅速收稳，表明市场对国有股的流通乃致全流通都已有了足够的认识和心理准备，国务院《意见》里关于解决这一问题时要“尊重市场规律，有利于市场的稳定和发展，切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益”的提法也给市场派了定心丸。因此，在这一问题上，《意见》给出的指导性原则反而有可能带来一些多样化的投资机会。如果市场调整的时间与此吻合的话，投资者应更多地从市场自身去找原因，涨跌规律此时所起作用更大。
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