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2003年是上市公司收购市场再次对外开放的第一年，并以花旗银行海外投资公司收购浦发银行（600000）5%的股权为标志，拉开2003年外资收购国内上市公司股权的序幕，全年披露外资并购上市公司的数量为12家，与2002年相比得到大幅增长。2003年的外资收购国内上市公司给予我们三点启示。
1．收购之前要熟悉家底
企业是一个有机的整体，一个有机体对进入体内的另一个物体有天然的排斥性，收购一家企业是一个有机体整合另外一个有机体的过程，所以收购之前需要全面熟悉另外一个有机体的情况。在外资收购国内上市公司过程中，由于地域与文化的不同，为了对并购风险进行控制与管理，首先要了解中国的产业、中国的文化、中国产业中各个目标公司的优劣势以及具备的产业投资发展机会。而在这方面，港资或在大陆设立产业投资公司的外国企业可谓是“近水楼台先得月”，他们相对了解值得投资产业中的企业目标，在国内进行产业并购具有得天独厚的比他人前行一步的条件，所以在2003年外资并购市场中，港资（包括在大陆设立产业投资公司的外国企业）成为大多数。
2．收购以产业并购为主
在2003年外资并购中，将近有70%的上市公司收购方主营与上市公司的主营业务一致。如在柯达(中国)投资有限公司收购乐凯胶片（600135）案例中，柯达(中国)投资有限公司的母公司主营胶片生产与投资，乐凯胶片的主营也是胶片生产经营。产业并购的就是收购方与目标公司主营业务相同或相近。并购整合的内在需求是为了资源的有效利用，获得产业发展上的规模效应，产业并购整合的不注重短期利益，它具有较长的产业运作期限和全球一体化发展的战略眼光。外资以并购方式快速进入我国，其目的就是为了利用中国资源的比较优势，在我国获得消费市场，进而在全球获得更大的发展机会，所以产业并购成为外资进入中国并购市场的首选，这就是在外资并购大门洞开之后，2003年外资并购市场上的产业并购占大多数的主要原因。
3．产业并购的收购溢价高
收购溢价率=（上市公司每股转让价格-每股净资产）/每股净资产×100%，随着上市公司并购规模的扩大，国内上市公司非流通股转让平均溢价率从1997年的33.96%，下降到2002年的10.71%，但在2003年的外资收购国内上市公司的市场上，国有股转让却普遍出现高溢价率的现象，如在华润轻纺收购华润锦华(000810)的案例中，国有股转让溢价率为75.39%；在柯达收购乐凯股份（600135）案例中，国有股转让溢价率为192.25%；在12月份公告的纽卡斯尔啤酒股份有限公司收购重庆啤酒（600132）5000万股国有股的案例中，更是创下了国有股转让溢价率达320%的“天价”。在产业并购中，外资对于目标公司的定价完全不同于国内上市公司并购的定价。产业并购中的目标公司的定价除了考虑基于一个历史时点帐面有形的净资产以外，更注重目标企业管理资源、技术资源、市场资源、人力资源及组织资源等能够给企业带来赢利的多方面因素。因而在不同行业、不同地区、不同企业中，尽管上市公司的国有股净资产的一致，但其价值是不同的。这就导致在外资并购国内上市公司中，部份上市公司国有股转让溢价率奇高的现象。
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