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中国股市是个政策市大家都知道，但是政策市中会出现政策调控不了市场的尴尬却并不是每一个人都能理解的。为什么会这样呢？这是因为政策还有宏观政策和股市政策的区别，股市政策能够决定股指的短期涨跌，但是却改变不了受宏观政策制约的长期趋势。
2004年春节刚过的2月1日，国务院发布关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见，为中国股市的发展提供了一个纲领性的文件，一个具有历史转折意义的文件，中国股
市的春天在2004年的寒冬中悄然来临。
这是一份迟到的文件。照说这份文件应该起草于2003年的11月份，那个时候正是中国股市面临崩溃的危情时刻，但是决策的过程总是那么的漫长以至于政策赶不上变化已经成为规律，因此，当这份文件面世的时候，市场已经自发的脱离底部开始了新一轮的景气。当然，这种迟到并不能掩盖这份意见的光芒。
2月2日，水皮在中央台和北京台的证券节目中应邀。开宗明义地指出，国务院的文件不是给广大投资者看的，这并不仅仅因为文件的抬头是各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构，也不仅仅因为“九点意见”对于投资者而言并非意外惊喜，而是指这样的规格发文，实际上告诉我们大家，这已经列入宏观政策的范围，不再是证监会一家制定的股市政策。
历史上，国务院曾经在1992年发布过关于进一步加强证券市场宏观管理的通知，那个通知下发的前后，上海沪市正在上窜下跳，先是从1429点跌至386点，随后又从386点涨到1558点，此后上证指数一蹶不振直到6年之后拜托“5．19”行情才又突破1558点。相隔12年，国务院再次发布“意见”，无论市场规范，投资者人数都与1992年发生了翻天覆地的变化，形成鲜明对照的是，一个是在相对高点发布，政策导向是加强管理，一个是在相对低点发布，政策导向是推进发展，一个反向，一个正向，政策效应绝对不是指数的涨升能够阐释的，必将对中国股市的长远稳定的发展产生深刻影响，一定要用股指表示的话，那么就等于宣布一个长牛周期的开始，一定要用预期来表示的话，那么就等于宣布中国政府对中国股市充满信心。中共十六大和十六届三中全会通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决议》，都有大力发展资本市场的原则性论述，此次国务院发布的若干意见就是把这种原则政策化、具体化，用官方的语言表述就是“大力发展资本市场是党中央、国务院从全局和战略出发作出的重要决策，各地区、各部门务必高度重视，树立全局观念，充分认识发展资本市场的重要性，坚定信心、抓住机遇、开拓创新，共同为资本市场发展创造条件，积极推动我国资本市场的改革开放和稳定发展，为实现全面建设小康社会的宏伟目标作出贡献。”
国务院的九点意见，上至战略下至措施，面面俱到，其中最有意义的政策调整还属恢复资本市场本来面目的表述。
“意见”指出，大力发展资本市场对于我国实现本世纪初头20年国民经济翻两番的战略目标具有三大意义。之一是有利于发挥资本市场优化资源配置的功能，之二是有利于国有经济的结构调整和战略改组，加快非国有经济发展，之三是有利于提高直接融资比例，提高金融市场效率，维护金融安全。
意义之一和之三是资本市场的一般功能。而之二则是具有中国特色的资本市场概念，作为社会主义公有制的实现途径，证券市场为国有企业改制服务无可厚非，但是成为国有企业解贫脱困的途径却一直存在非议，这种从来没有明确过的“潜规则”在过去几年中一直在发挥作用。上市公司的包装发行、欺诈上市越演越烈，不能说和这种指导思想没有关系，结果就是上市公司垃圾越来越多，“一年绩优，二年滑坡，三年亏损”成为一种普遍现象，有限的宝贵的资源配置不是被优化了，而是被劣化了，出现了一方面中国宏观经济持续高速增长，而拥有资本优势的上市公司却业绩滑坡不止的矛盾镜像，出现了股市不能成为宏观经济晴雨表的现象。而另一方面，大量的贡献了GDP增量的民营企业却事实上被关在IPO的大门之后，只能等待买壳上市的机会，这样不仅加大了上市公司的融资成本，也事实上增大了上市公司的道德风险，控股股东掏空上市公司屡禁不止就是这种恶性反应之一。大力发展资本市场的意义包括加快非国有经济的发展，这种提法闻所未闻，可以视作“意见”的最大突破。
这种突破不仅仅是思想上的，“意见”在第三点“进一步完善相关政策，促进资本市场稳定发展”中更是明确“完善证券发行上市核准制度，健全有利于各类优质企业平等利用资本市场的机制，提高资源配置效率”。联系中国证监会2003年底以来在新股发行制度上的改革，无论是推行保荐制还是改组发审委都是保证资源优化配置的努力。上市公司是证券市场的基石，基石不稳，如何建筑上层？这就好比在沙滩筑楼，怎么建起来的，怎么塌下来。优质上市公司的良好预期则是证券市场长期牛市的保证，离开了上市公司这一源点而大谈持谈资金入市，只会加大股市泡沫，制造金融危机，最终饮鸩止渴。
不过，我们要注意的是尽管“九点意见”已经成为宏观政策的一部分，但是并不意味着宏观经济政策不再会和股市政策发生冲突。比如，如果央行继续判断中国经济局部过热，需要收紧信贷的话，那么流入资本市场的资金就不可能增加，这并不是说要挤股市的泡沫而是要给经济降温，反过来受经济降温的影响，股市出现调整也是正常的，没有必要成为惊弓之鸟。
政策和策略是我们的生命。在中国这么一个社会主义市场经济国家，看得见的手和看不见的手发生博弈是正常的，当两个手的方向一致时，我们跟着看得见的手走，当两个手的方向不一致时，我们也要跟着看得见的手走，这不是投机取巧，而是识时务。至少在现阶段，我们还要靠那只看得见的手抱我们送入那只看不见的手调控的自由王国。（3B3）
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