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两面针:预计涨幅不大

http://finance.sina.com.cn 2004年02月01日 10:43 南方都市报

  新股定位

  两面针(600249)6000万股流通股周五上市,发行价11.38元,发行后总股本为1.5亿股。该公司2002年度实现净利润5151万元,每股收益0.57元,发行后摊薄为0.34元;至2003年中期,未分配利润为7652万元。

  两面针是A股首家以牙膏为主业的日用化工行业公司,主要从事口腔卫生用品、洗涤用品以及妇女卫生用品等产品的生产与销售,具有年产牙膏6亿支、妇女卫生巾2亿片、香皂8000万块的生产能力,其中牙膏占主营收入比例为74.22%。其产销量居包含外资企业在内的国内行业前三位,在内资企业中则居第一位,2002年的市场占有率为16.3%。

  该公司长期投资产生的投资收益对净利润贡献较大。对中信证券投资1.52亿元,持有其总股本的3.83%,2000至2002年收到的投资收益分别为3610万元、2090万元和418万元,2003年上半年收到的红利同比减少80%。公司长期投资收益波动较大,原因是受到投资企业经营业绩波动的影响。

  由于日化行业进入门槛较低,市场化程度较高,尤其是近年来外资企业大量涌入,导致行业内产品毛利率下降,因此两面针销售及利润总额出现较大波动,公司2000年、2001年、2002年净利润分别为3730万元、6406万元、5151万元。这种利润波动情况有可能反复出现。公司预计2003年主营收入和主营利润不低于2002年,但存在净利润下降的风险。两面针募集资金拟投向9个项目,预计投产后年净利润增加10429万元。

  定位预测——

  黄健华:13.50-14.50元。

  浙江利捷:14-15元。






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