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近期有多家封闭式基金公布了组合持筹情况，令人大吃一惊：因为公布了投资组合的这些基金，其平均股票的仓位达到70%以上，刷新了此前基金仓位中股票“比例”的最高纪录。
反观2003年三季度，基金的持股票的平均比例还只有62%（按说这也很高）。但在近期的发布中，同益、同智基金的本季股票仓位，接近80%，而最低的某基金，也达到67%：证券
投资基金大比例地持有股票，而不是现金，到底反映了什么问题？
据基金自已介绍，这是因为坚持了“价值投资”理念、是对蓝筹股的“价值判断”比较乐观、以及对后市的发展也比较乐观所致———事实果然如此吗？
从基金的组合来看，主要是开放式基金，不但仓重，而且聚集在一起，几乎全数是投在“超大盘、蓝筹股”上———宝钢、上汽、上港集箱、中国联通、招商银行，等等，只要是超大盘股票，无一例外，基本上都被基金重仓了，但与此相对应的，一是市场两极分化，二是极高的“净赎回率”。
例如前期公布投资组合某合资基金———该基金持仓相当集中，前10大重仓股的累计市值占到了基金总市值的40%，排列前三位的分别是中国石化1470万股、华能国际113万股、山东铝业351万股。作为一家合资基金公司，募集成立以来，不但持股集中，而且遭遇了极高比例的赎回，已具“提款基金”的某些特征。
另外，有只基金在去年成立，当时计有36.98亿份基金单位，而近期公布，却仅剩下18.76亿份，已被赎回了一半。考虑到其持仓比例，这只基金已将持有过的股票及债券“变现”约18亿元。
最重要的是，当前在这个市场上，股票走势的分化已经相当严重，“冰火两重天”只是表象，最本质的原因何在？我当然愿意极其“厚道”地把基金们想象得更加完美，这需要大家认真思考其中是不是存在隐情。
比如，如果真有人以股票仓位“交换”基金份额，会是什么结果？如何进行防范？在现在募集与发行的规定之下，如此操作，尤其是对于开放式基金，只要有一小笔过桥资金，应该并不很难。对照部分基金的首次募集基金份额明显超出预期，而后赎回率仍然超出预期，就不能不令人联想到“蚂蚁搬家”、“五鬼搬运”之类的操盘手段。
所以，对于基金的“年终报表”，对于开放式基金的“高赎回率”，就有可能是不正常的操作所致，某些基金，也许会成为个别机构的“工具”。即便是在海外，这种现象也属常见。我国《基金法》第五十九条第（七）款明确规定：基金财产不得“从事内幕交易、操纵证券交易价格及其他不正当的证券交易活动”。既然是这样，《基金法》的执行情况，应该得到进一步的确认才行。
有人说，去年以来证券投资基金在二级市场上“战绩不错”，“瑕不掩瑜”。对此，我并无异议，但我建议大家可以对照当前海外普遍关注的美国“基金黑幕”，再想一想。大家知道，在美国，尽管有着严密的法律体系对基金行为进行规范，尽管SEC（美国证监会）很不好惹，但是市场黑幕仍然防不胜防，以致于美国的“阳光资金”，也一样问题多多。
我坚信我国的基金业的发展是健康的。但是，我确实对当前极个别的基金，是有疑问的。在当前市场中证券投资基金折价率仍然较高的情况之下，很可能有个别人的“思路”与“手法”，确实与我们原有的基金不一样。须知，对于基金业，也只有“防微杜渐”，才能“其利万年”，千万不要违规操作，坏了中国基金业的好规矩与好传统。个别市场现象，需要监管者与投资者共同予以关注，而不是哪一个“个人”可以解决的问题。
市场总是公平的。近期以来，基金折价率仍在减小，成绩喜人———其中的原因之一，是因为好的投资理念，是因为股市更加规范。缥缈（来源：新京报）
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