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中国资本市场正在经历着创建以来的最大变革，这场变革从新股发行制度到全流通改造跨越一级市场与二级市场，看似波澜不惊，实则轰轰烈烈。中行将于2005年上市，鉴于各种因素的影响，中行上市地的选择以内地A股市场的可能性为大，这似乎也从侧面勾勒着A股市场改革的时间表。
中国证监会副主席屠光绍近日在京表示：社会各界在许多关于证券市场发展的重大问
题上达成了共识。此番感慨恰逢证券法修改草案提交全国人大常委会审议前夕见诸报端。投资人难免不浮想联翩，节前，证券法修改小组在深圳举行全体会议，围绕证券法修改草案逐条进行了讨论，着重就分业经营与管理、现货交易、融资融券、国企炒股、银行资金入市等条款的修改进行研讨。以上话题虽是旧话题，但由于目前证券市场担负着为金融改革分忧的重任，以上困扰股市多年的老问题得到较为乐观的答案当在期待之中。
资本市场的改革重点非全流通莫属，诸多方案最纠缠不清的无非是谁来为改革买单的问题，其实，答案早已存在，谁受益谁买单，天经地义，而对于以前由于政策决策造成的损失理应由政府买单，政府花钱买的是证券市场的信心，信心即未来，在补偿投资者问题上政府花的钱将是很有限的，但未来是无限的。
综合目前各种因素判断，国内股市并不具备大涨的条件，从投资价值来判断，2004年中国经济将步入到一个稳定增长的局面，上市公司的赢利不可能大幅增长，而且，企业的资产收益率普遍不高，总体收益率甚至低于银行贷款利率，这些因素将在今年的中报中得以体现，从资金面判断，投资者热情普遍不高，目前影响市场的主导力量仍然是开放式基金，但是，开放式基金的发行过于倚仗银行的客户资源，已经出现了“发新赎旧”的现象，长此以往，开放式基金的增长必将遇到一个瓶颈。
这都说明，今年股市不可能出现大牛市，惟一有利于股市的是政策面，因为给股市做大手术必须要营造一个好的市场环境，但是投资者绝不希望管理层为此刻意制造人工牛市，因为一旦投机资金介入到改革中来将会引起市场的很大震荡，这在中国A股是大有先例的，由此政策暖风不宜吹得过急。
作者：李学宾
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