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国际金融报记者 蔡锋 发自上海
1月30日，深交所终于迎来了久违的一只新的大盘蓝筹股———TCL集团（000100）9.94亿股A股在深交所挂牌上市。TCL集团的换股上市创新方式令人耳目一新，而在其背后，证券市场再造蓝筹公司的大门已经打开。
去年，以五朵金花为代表的蓝筹股执起股市牛头，蓝筹与价值投资被市场广泛认可，但是一个不容忽视的问题是，市场上蓝筹上市公司仍然不多，其结果是为数不多的白马蓝筹股被众多机构投资者集中投资，蓝筹股股价一步步抬高，由“价值回归”向“溢价定位”过渡的阶段孕育着一定的风险。
在这种情况下，市场急切需要新的投资机会，只有不断补充和发掘新的蓝筹上市公司，才能缓解资金的投资饥渴，才能在价值投资与机构投资之间找到良性平衡。TCL集团的换股上市在这方面独辟蹊径，通过换股，TCL通讯（000542）变身TCL集团，蓝筹上市公司实现存量再造的尝试。
在TCL集团之后，还有众多蓝筹公司跃跃欲试，最值得关注的就是旗下有6家A股上市公司和1家香港上市公司的“商业航母”上海百联集团。有消息称，百联集团也在准备效仿TCL模式，整合旗下上市公司整体上市。而从投行人士得到的消息显示，由于TCL集团的示范效应，有很多上市公司的大股东对于集团整体上市表示了浓厚的兴趣。
此外，一些上市公司也已迈开步伐。武钢股份(600005)将增发20亿股A股，其中12亿股向大股东武钢集团定向增发，武钢集团将借壳整体上市。*ST小鸭（000951）也将向大股东中国重型汽车集团定向增发，实现中国重汽的重型汽车业务的整体上市。
集团整体上市到底有什么好处？至少可以从几个方面来看。
首先，有利于上市公司质量的提高和规范治理。由于历史原因，沪深上市公司很多是由其大股东集团挖出一块资产包装上市的，这种结构导致了上市公司与大股东之间复杂多样的关联交易，通过重整上市公司资源、集团整体上市，公司质量和透明度将得到提高。
此外，集团整体上市将给集团以更大的运作平台。企业要面对全球化竞争，要做大做强，这都需要资金，金融资本集资是最有效的方式，集团上市后无疑可以让集团更加有效地通过集资发展。而在行业整合、产业重组方面，让大集团完全靠现金收购来进行产业重组显然不大现实，整体上市可以让大集团通过股权收购实现更有效的扩张，这对蓝筹大集团来讲极具意义。
TCL集团还有一个最具吸引力的创新效果，那就是通过整体上市完成了对管理层的股权激励。按TCL集团每股发行价4.26元计算，李东生个人资产已达到6.16亿元，此外还有数位管理层身家过亿，百万富翁更是一抓一大把。“以李东生现在的身家，他要干出损害公司谋私利的事情可能性很小，他可以更加投入到TCL的发展中去了。”
整体上市并非易事，但对了解资本市场的蓝筹大鳄们来说却不会太难，有了TCL集团成功榜样，再造蓝筹上市公司的案例肯定不会停止。
《国际金融报》 (2004年01月30日 第十五版)
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