方世群：电力设备板块宝藏丰富

　　伴随2001年城乡电网改造的结束,近两年来电力设备行业曾一度处于不景气状态。然而,随着2002年下半年电力供应紧张局面的出现,国家不断加大对电源和电网建设力度,电力设备制造企业的业绩则纷纷大幅提高。目前的迹象表明,蓄势待发的电力设备板块将是一座等待投资者开挖的宝藏。

　　电力设备制造业的发展,与电力行业投资力度息息相关,经济发展,电力先行；电力先行 ,电力设备必须匹配发展。良好的宏观经济形势,西电东输、电网建设以及国家对基础设施的大力投资,为电力设备行业稳步发展奠定坚实的基础；2003年以来,电力供应紧张加剧,电力行业景气扩张,为电力设备行业发展提供持续增长空间。特别是美国加拿大8.14大面积停电事故给我国电力业界敲响了警钟,投资电网设备,避免大面积停电事故发生已成共识。国家电网公司总经理赵希正已经明确指出要适度超前建设电网,使其具有足够的输配电能力。此外,国家电网公司最近又明确了深化农电体制改革的思路,希望农电体制改革为解决三农问题、实现城乡共同富裕服务,而农电改革重要的部分就是农网设备质量的提高和更新。

　　近期,为了解决城市电力供需矛盾,国家将启动一批重点城市的城网建设与改造工程,北京、上海、杭州、济南、西安五个城市率先实施。以上海为例,十五后期及十一五期间,上海每年投入50亿元,其中2004和2005年各投入60亿元,全部用于输变电设备和电网建设,投资规模和力度相当于20世纪90年代最高峰的2倍；同时加大电源建设,在外高桥电厂二期工程尚未竣工之际,着手筹建外高桥三期等一批新机组。照此发展速度,上海到2006年左右才可基本缓解电力供需矛盾。大量的设备改造投入给电力设备制造企业带来了巨大的发展机遇。

　　但必须指出,尽管电力设备行业整体机会较多,但不同类型电力设备企业前景各异:电站设备制造业由于产品供不应求而整体获益；低压设备产品技术含量低且竞争激烈,毛利率低,总体供过于求,很多低压电器企业将面临被兼并或淘汰的境地；而高压电器设备市场和技术含量较高的二次设备制造行业则充满机会；电力环保设备也将由于国家对电力生产企业不断严格的环保要求而迎来巨大的市场机会。

　　在这种大背景下,一些电力设备上市公司应值得重点关注,其中东方电机(600875)就其发展前景而言更值得期待。

　　受国家电厂建设速度加快的强力拉动,公司生产形势喜人,2002年公司的生产已经创历史最好水平,不仅订单增加,而且产品价格上涨速度也较快。

　　公司产品的主要原材料钢材涨价,各项费用上升将影响公司利润增长速度。同时,由于应收款项计提坏帐准备金额增加,对今年的净利润增长也产生了较大的影响。预测公司2003年销售收入增长35%左右,每股收益有望达到0.08-0.10元；2004年的销售收入将再上一个台阶,每股收益可达0.25-0.30元。

　　公司所处电站设备行业处于恢复性上涨阶段,国内的水轮机市场需求开始大规模启动,公司在水力发电设备生产方面优势突出,我们认为公司未来8-10年面临空前绝后的良好经营发展机遇。

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　　作者：方正证券 方世群