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主持人的话:2003年年报信息披露工作已在节前展开。由于预期2003年上市公司业绩会有较大幅度的提高,在年报披露期间,大盘能否走出一段与年报披露时间分布相关联的行情就备受市场关注。有关证券研究所通过统计分析,对这个问题进行了一些尝试性分析,供读者参考。民生证券研究所所长袁绪亚
沪深两市A股上市公司的2003年年报披露已经开始。在年报披露期间,大盘阶段行情是
否能走出一段与年报披露时间分布的关联形态,我们通过统计,作出一些尝试性研判。
1、上市公司2003年年报披露时间分布形态与集中度
根据沪深交易所公告,各上市公司2003年年报披露预约时间排序如表1。
从表1和图1中可以看到,在上海和深圳证券交易所上市的1288家A股上市公司中,年报披露预约时间分布呈现先分散后集中的特征。2004年1月13日至2004年3月9日,年报披露时间基本过半,但披露年报得上市公司的家数仅占应披露年报上市公司家数的21.4%,余下78.6%的上市公司年报将在后半段的时间里集中披露。上市公司年报主要从2004年3月10日开始集中披露,到2004年3月20-31日达到第一个峰值309家,比重为24%；2004年4月10-26日为第二个峰值,合计250家,比重为35.2%。
2、与年报披露时间关联的阶段行情
如果假定大盘在1、2月份能够稳定盘整,年报业绩就能够稳定市场投资者的信心,结合以往市场炒年报的投资行为,可以认为,2004年2-4月份的大盘走势,可能会呈现与年报披露的关联形态,如图2所示。
从图2可以看出,沪深上市公司年报披露时间形态在2004年1、2月间比较平稳,从3月份之后变动较大,尤其是在3月底以后会有大的回落。按照上市公司年报披露的一般规律,前期披露的年报业绩普遍好于后期披露的年报业绩,可以认为,一旦形成年报行情,也许会与年报披露的时间形态呈现关联,大盘可能会走出平稳、上扬、回落的阶段形态。
3、主力机构的行为一般不会改变大盘形态
由于基金已成为市场主力,且各基金2003年第三季度持有筹码最多的18只股票,在股指中占有较大的比重,这些个股年报披露会影响基金的操作行为,我们特将这18只个股的年报披露时间分布另行统计分析。基金持筹最多的18只个股年报披露时间分布如表2。
从表2及图3可以看出,基金持筹最多的18只个股年报披露时间分布比较均匀,个股年报发布时间大致在2月10日后的两个月的时间里。由于基金持筹最多的18只个股年报披露时间分布均匀,大概不会因大盘股年表披露带来的业绩突变影响股指走势,或不会改变大盘指数与年报披露时间分布的关联,从而使得大盘在上市公司年报披露期间走出平稳、上扬、回落的阶段形态更加成为可能。表12003年年报披露预约时间分布表时间深圳披露家数 上海披露家数 合计家数 比例(%)1.10-1.20 610161.21.20-1.31 1121312.01-2.09 6713 12.10-2.19 284775 5.82.20-2.28316596 7.43.01-3.09254065 53.10-3.19 49105154 123.20-3.31111198309 244.01-4.09 3164957.44.10-4.19 100102202 15.74.20-4.26120130250 19.4表2基金重仓股年报披露时间表股票简称 本期持股数量(万股) 公布时间太钢不锈6888.15882.11招商银行28873.04352.18上港集箱 10930.91462.18国电电力6720.86512.24宝钢股份69260.70972.28浦发银行 6988.91842.28中兴通讯5899.35653.02上海汽车28102.20433.03华能国际 11690.61853.17一汽轿车6637.76253.26上海机场20526.93513.27中国石化 28674.08243.29中国联通110748.72484.02深能源A6143.43544.13鞍钢新轧 14131.42764.14南方航空15458.63734.19盐田港A6025.52144.21扬子石化 6672.34764.22
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