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大盘在春节前的最后几个交易日虽然出现了一定震荡，但总体的上升趋势没有改变。在节前的涨升过程中，伴随着盘面热点的相对明晰，成交量的温和放大也是一个重要特征。应该说，年底资金面周期性短缺的特性现在已不复存在，这是行情发动的重要基础之一。投资者也许要问，2004年的资金面状况又如何呢？
从理论上讲，市场成交的活跃不在于资金供给的绝对量，而在于资金的周转速度。或
者说，只要市场有投资机会，资金有意愿参与市场，那么，市场就能进一步激活，进而形成一种良性的互动。相反，如果资金的参与意愿不强，那么，研究资金的绝对量意义并不大。譬如有很多人一谈论资金供给就提到10万亿的居民储蓄存款，但从实际情况来看效果并不理想，市场并没有因为居民储蓄存款的高企而出现行情的结构性变化。
如果结合参与市场的主要机构投资者的资金发展规模看，还是值得我们乐观的。笔者认为，随着我国股市的快速发展，参与市场的资金面会越来越宽。
基金 市场地位提高
我国的证券投资基金经历了两个快速发展阶段，1998年封闭式基金的快速发展造就了1999-2000年的网络股行情，2001以来开放式基金的发展则更进入了新的层次。截至目前，我国有各类证券投资基金113只，总基金规模近2000亿份，超过深沪股市流通市值的12%。有研究报告显示，如果考虑到正在筹建和即将发行的开放式基金，2004年的基金总数有望达到150只，增长幅度达30%以上，无论在绝对数和相对数上都较为可观，其市场地位必将进一步突出。
券商 实力不可忽视
客观地讲，近几年来，券商由于历史遗留问题较多，在二级市场中的地位和作用相对有所下降。但“瘦死的骆驼比马大”，券商仍是市场中一股不容忽视的力量。
资料显示，截至去年末，证券公司的资产总额接近7000亿元，净资产接近1000亿元。其中，自营证券大约为500亿元，而受托投资管理资金总额接近600亿元。不难看出，券商是一支仅次于基金的力量。在2004年中，我们仍可以持相对谨慎乐观态度。一方面，随着行情的转暖，券商的历史问题有望以良性的方式进行消化，进而也给市场提供着资金方面的支持。另一方面，一些经营良好的券商将借助债券发行的机会进一步提高自身实力，预计年度资金增加规模也将达数百亿元。由此可见，券商的投资规模虽然出现了一定的结构性变化，但总体上的力量仍不容小视。
社保基金 想象空间巨大
资料显示，我国目前社保基金总量已达1400亿元以上，将140亿资金授权委托给南方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实6家基金管理公司进行投资，拉开了社保基金委托理财的序幕。在社保直接入市方面，根据规定上限比例为40%，而从社保基金目前自身的持股情况看，其真正入市的比例还相当低（估计不会超过10%），由此也可见其后市入市的资金空间还相当大。而且，由于目前我国经济处于高增长时期，社保基金在今后若干年内将保持快速增长，每年的新增部分也将继续对证券市场有着强烈的投资需求。
QFII 潜力不容低估
截止目前，已经有12家境外机构获得QFII资格，批准的投资额度合计为17亿美元，占深沪股市流通市值的绝对比例并不高。应该说，QFII在2004年的具体发展规模很难预测，但无疑值得乐观。理由来自两个方面：一是外资因看好中国经济前景而看好中国证券市场已成共识，QFII的快速发展就是一很好的例证；二是海外股市的震荡加剧有望形成资金流向A股市场的格局。较为典型的是H股市场在推出指数期货后，震荡明显加剧，不排除部分资金提前兑现的可能。很显然，H股市场的牛市成为A股的先导，看好H股市场的外资不可能不看好A股市场，在资金面上必将形成有益的促动。
据估计，2004年度QFII资金将会有60至80亿美元（500-650亿元人民币）的增加，这一规模基本与证券投资基金的增量规模相当。
而除了笔者在上面提到的这些“阳光资金”之外，其它一些相对而言处于神秘状态的私募基金也是一股不容忽视的力量，其动向也将对市场产生直接的影响。
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