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鉴于美元在2004年可能出现下跌之后的见底回升行情，因此对于各主要非美元货币的操作基本上以美联储发表较为明确的升息信号为分界线。如果美联储仍然坚持在较长的一段时期内维持目前的1%的低利率不变，那么表示美国经济依然存在诸多不确定因素，同时利差将不断扩大，投资者仍可坚持逢高抛售美元的主基调；如果美联储在今年的某一次利率会议上改变维持利率的论调，甚至出现升息决定，则预示美国经济已经出现实质性的好转，因此投资者应及时转变观念，以波段操作非美元货币的每一次反弹为主。
欧元兑美元
按照欧元区的经济基本面情况，欧元区目前仍无法与美国抗衡，但欧元兑美元2003年的涨幅接近20%，除了美元自身问题之外，欧元区的众多经济官员支持强势欧元也是欧元汇价大幅上升的主要原因。
目前美元的各种不利因素还未完全有效解决，短期也不会升息，因此欧元仍存在上升机会，关键是欧洲官员是否继续支持欧元的上升。但目前欧盟官员仍期望通过强势欧元来提高欧盟在国际上的政治和经济地位，但在欧洲经济还没有快速复苏之前，他们并不希望欧元过快的上升抑制经济复苏的萌芽。因此2月的G7会议中非常有可能出现较为模糊的言论，从而令市场再度看好欧元，但欧元的上涨预计在经过近期的回调后将演变为小幅震荡走高的格局，而不再是前期的快速上扬。
从技术上看，欧元兑美元目前仍保持在上升通道中，通道下轨在1.21附近，而欧元兑美元自1.1375上涨至1.2898后50%的黄金分割位处于1.2138。欧元兑美元在近10年的走势与美元指数的走势较为相似，基本呈现对称形态，而1996年欧元正是在1.2185至1.22筑底成功后上冲1.2850。因此一旦欧元在G7会议之前再度承压下滑进入1.21至1.22区域，将成为中线介入欧元的好机会。预计年中欧元仍有望上攻1.30甚至是1.3525的9年高点，而下档1.1960至1.20将成为中期上升趋势的重要保证。从技术的角度预期，欧元兑美元在上升至1.35之后，很有可能结束近3年的升势，同时一旦美联储发出升息信号，欧元将大幅回落，预期2005年欧元有回落至1.10的风险，目前应密切关注美联储政策。
美元兑瑞郎
瑞郎走势基本与欧元接近，欧元兑瑞郎的交叉盘将受到瑞士央行的密切关注。长期来看，欧元兑瑞郎走强的机率较高，同时由于瑞郎的避险功能近年来已不断地被欧元甚至黄金所取代，因此瑞郎兑美元的走势预计将稍弱于欧元兑美元的走势。同样，在美联储没有发出升息信号之前，仍可以逢低积极做多瑞郎，去年10月的双底底部1.30至100天均线1.31区域是相对稳健的建仓位，目前目标位基本定格在1.2135的7年半高点。一旦瑞郎有机会升至1.18至1.20区域，将是及时止盈的最佳时机。
美元兑日元
尽管短期之内日元似乎也难以抵挡美元的咄咄攻势而退守到107.50附近，但是在诸多利好因素兑现的2004年，日元有望成为今年表现最为亮丽的货币。日本政府在今年1月的月报中再次调高了对经济的评估，表示强劲的出口正在刺激产出和资本支出，而且开始影响长期疲弱的消费。随着日本逐渐走出困扰已久的通货紧缩和经济衰退，日本股市将成为国际资金的新宠。同时由于欧洲国家不愿独自承担美元贬值所带来的负担，势必将压力转加至日本当局，令其减少干预，从而为日元的走高扫除最后一道障碍。
从技术面来看，在美元兑日元的月K线图上已经出现一个跨度接近三年的头肩顶形态，去年9月美元兑日元有效跌破颈线位118，由于头部最高在135.15，因此日元此波涨势的目标位在100.85，而101附近正是美元兑日元在1999年的底部，也恰好成为技术上的关键价位。108至110是美元兑日元去年年底盘整两个月之久的区间，因此该区间将成为中期买入日元的稳妥价位。
英镑兑美元
目前英国经济状况不错，市场广泛预期英国央行可能在2004年将利率自当前的3.75%调升至4.5%，因此在2004年里英镑与美元之间的利差将越来越大，这是支持英镑走高的最直接原因。
然而英镑也存在着一定的风险因素，其中英国首相布莱尔不断催促英国进行加入欧元区的全民公投就是与英镑捆绑在一起的定时炸弹。据经济模型计算，如果英国加入欧元区，欧元兑英镑的合理比价应该在0.73至0.75，而目前该汇价保持在0.6950附近，这意味着英镑至少还需要兑欧元贬值5%以上，因此英镑兑美元受此因素影响也将出现下跌。
从技术角度来看，英镑兑美元自去年9月初的1.5606上涨以来的上升通道的下轨目前处于1.76水平，而此价位正好也是去年11月中旬英镑兑美元的盘整区间的底部，值得中线介入并持有，中期目标位可以看到1991年底的高点1.89附近，而此后可能跟随欧元展开一波长期技术调整行情。
澳元兑美元
澳元后期仍然存在较大的上升空间。从技术上来看，澳元短中线的支撑位分别在0.7510和0.7250，只要澳元守住自0.6339上涨至0.7813后38.2%的黄金分割位0.7250，则中期可以挑战0.8050甚至0.82的1997年1月高点。由于利差优势巨大，因此澳元即使调整，幅度也不会太大，逢低吸纳不失为明智之举。
美元兑加元
加元的走势始终不及澳元，随着美国经济可能出现的好转，加拿大经济将获益匪浅，加拿大的出口将大幅增加，加元的吸引力也将增强。只要加元保持住与美元之间175个基点的利差，加元预计将存在挑战1.24的11年高点的机会，1.32的100天均线和1.34的半年均线之间是中期介入加元的好机会。
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