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蓝筹股的尴尬
2003年年报已经拉开了序幕，排片表刚出来的时候，排在前面的上市公司二级市场的股价大多受到追捧，在业绩公布前股价节节上扬。但是，等到真正年报出来时，却是新娘入完洞房———热闹劲已过，开始下行。
其中，韶钢松山2003年每股收益高达1.17元，按常理，应该说是漂亮无比。但是，其二级市场股价却在公布前一日就大幅下挫6.75%；公布后，良好的业绩也无法唤醒投资人已逝去的激情，依然缓缓下行。
这是对2003年倡导的投资理念最大的挑战。当基金已是重仓沉沉，当赎回压力已较为明显时，当蓝筹股积累了较大升幅时，是多么需要由年报的绩优去刺激行情的延续啊。可是此时此刻，绩优的年报只成为了过去行情大幅上行的解释，投资理念进入了前所未有的尴尬。
实际上，仔细想一下，不管一家上市公司如何优良，当其股价上涨了100%以后，实际上已经将业绩的优良提前地反映了出来。而以往的年报行情，往往是在业绩公布前、股价没有充分反映出来的前提下，才会出现。
所以，在去年蓝筹股受到市场大力追捧之后，市场已经有了先期的思想准备，认为其业绩就是应该优良、其位置就是应该行业垄断、其将来就是应该渐次增长，所以当红盖头掀开时，再漂亮的新娘也不会引起惊艳，而只是符合想象，或是大众美女。
意外惊喜的所在
故2003年年报的公布，最会让投资人惊叹不已的可能不是蓝筹股，而是一种能给人带来惊喜的品种。如果说，记忆中她并不是很漂亮；而在偶尔的相遇中，却发觉现在那个漂亮的她却是儿时记忆中平平凡凡的她，才是最美的，这才是最惊叹的。因为有了不美的比较，才有了今日美的底蕴与能发现美的感触。
这一批能给投资人带来意外惊喜的年报究竟会定位在哪里？从2003年第三季度报表的挖掘中，似乎可以看出“环比”比“同比”更令人关注。就这一点而言，第四季度业绩突破的个股将是惊喜的来源，它们分别是：一、第四季度收到礼包的上市公司，二、房地产类公司。
一、第四季度收到礼包的上市公司总在想，为什么会有这么多的活雷锋出现？特别是在年底时刻，一掷千金成为了一种时尚，财政补贴、扶持资金源源不断，税收也是集中性地退还，而收费提高、现金红利返还也时有出现。这成为了许多上市公司保住交易资格的救命稻草，也为一些上市公司的业绩锦上添花。但是，被输了血、被补了贴，将来能否恢复造血功能，或明年能否在此基础上更为辉煌，却是谁也无法维系和保证的，一切都要靠后期的努力。但不管怎么样，这批公司会成为2003年第四季度业绩增长最快的群体之一。
而这批上市公司的名单，可以从2003年业绩预告中去挖掘。根据表一，可以很明显地看到，目前沪深两地合计共有28家上市公司，或收费提高，或获得补贴收入，或有退税出现、或收到现金红利。（参见附表一）2003年获得上亿元惊喜的有*ST松辽和新兴铸管。其中，对*ST松辽（600715）来讲，获得了沈阳市苏家屯区财政局拨付的企业扶持发展资金10000万元，这将有效地改变其缺乏经营资金的现状，同时也使其预盈、保住了交易资格。而对新兴铸管（000778）来讲，获所得税豁免10775.26万元，这将提升其每股收益0.173元，是在绩优的基础上更上了一层楼。
从其原先的业绩定位及改变来看，共有13家上市公司因获得礼包而预盈，其中有8家*ST类个股因此而保住了交易资格，摆脱了暂停交易的噩梦。同时，也有四家上市公司原先就是绩优股，而“礼包”更使其业绩锦上添花，它们分别是贵州茅台、新兴铸管、长安汽车、金融街。其中，贵州茅台获得退税，可能是所有白酒类上市公司在减免从量计征消费税的退税前奏曲。
二、房地产类公司业绩突变在第四季度房地产行业是一个特殊的行业，由于项目开发周期较长，具有一定的周期性，同时项目的收入确认阶段大多在第四季度，故在分析房地产行业时，要充分地去考虑这一特殊性。参见附表二，可以很明显地看到，2002年度第四季度业绩占到全年业绩的百分比是很大的，相信2003年也不会例外。故第四季度也是房地产类公司业绩最好的一个季度，会在2003年年报中给投资人带来一份惊喜。（参见附表二）另外，部分房地产类的上市公司，由于前两年均处于转型初期，由于其开发周期较长，所以业绩始终处于低潮期。但一旦转型初期完成后，就将进入收获期。这种突变将会是最意外的。
而其中最具有典型意义的就是世茂股份（600823）。这是一家转型的房地产公司，前期业绩始处于低迷状况；但2004年1月16日公告称，根据上海世茂湖滨房地产有限公司开发的“上海世茂湖滨花园项目”2003年度交房情况，公司预计：2003年度经营业绩将比上年同期增长2500%以上（公司2002年度每股收益为0.0197元），故2003年每股收益将高达0.492元。一纸公告，令该股成为了房地产板块中最为耀眼的明星。
最后，房地产行业虽然增长极大，但房地产类个股却始终“蓬头垢面”。直到2004年年初才有见底回暖的迹象，故业绩一旦发生突增，将会生机勃勃，令整个市场为之一振。在此，建议投资人关注该板块的候低吸纳机会。
（益邦投资潘敏立）
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