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本报记者 王小平
日前，世界著名投资银行瑞士信贷第一波士顿发表了一份2004年中国经济展望报告。报告指出，中国经济的周期性变化对于2004年资产和固定收益证券的投资者来说有着不可低估的重要性。这些影响可能存在于全球宏观经济、国家、产业以及股票等层面。报告分析认为，2004年中国经济可能出现政策引导下的投资放缓，以及消费和整体经济最终实现软着陆
。该报告希望能通过透彻分析中国经济周期性变化所带来的各种潜在影响，预测2004年可能的赢家和输家。
2004年上半年经济可能会保持强劲势头。然而，报告中预期自2004年年中开始的18个月内，央行一年期基础利率上升200个基点。所有的借款利率都将以相似的规模上升，但存款利率上升可能较少。2004年底甚至可能会有一个类似朱镕基1995年的紧缩政策出现。政策调整一旦发生，固定资产投资增长将大幅下降，预计年同比增长可能从现在的22.6％下降到2005年底的接近0。国外直接投资受国内政策的影响较少，但国外直接投资占中国的GDP仅4％，占总投资不到10％。
报告分析认为如果调整政策持续时间不长，私人消费增长可以相对保持稳定。城市收入增长和国外直接投资以及出口呈正相关，而和国内投资关系较小。出口和国外直接投资都将保持健康势头。此外，消费可能会随城市居民财产的增长而增长。
根据一些指标，中国的出口将保持稳定，至少2004年上半年如此。但年同比增长率将会降低———因为基数大。进口需求增长在2004年上半年可能更高于现在。报告认为中国在下一年美国总统选举之前这段时间里会买更多的美国产品。投资相关的进口，从2004年下半年开始放缓。相形之下，消费品和半成品的进口不会受到太大影响。
此外，报告预测，中国经济增长可能由目前的9％的速度在2005年第四季度降至7％或者更低。总体来说，消费和整体增长的放缓较为温和，而投资受影响相对较大。
《市场报》 (2004年01月20日 第十一版)
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