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羊年股市圆满收官
深沪股市上周五双双收阳，深综指和沪综指分别收于400.55点和1600.43点，二者相加正好是2000.98点。三个不经意的整数点位相逢在羊年最后一个交易日，仿佛有无形之手，为羊年大盘划上一个圆满的句号。
羊年股市圆满收官，给持股过年者吃下了一颗定心丸。不过，韶钢松山在公布亮丽年报后，股价出现“见光死”的走势，让手持蓝筹股的股民打一冷颤。蓝筹股调整压力在上周明显增加，像宝钢股份、上海汽车便出现见顶回落的形态。香港H股的大幅调整，更为市场抛售江西铜业、中国石化等蓝筹股提供了理由。与此相对应的是，上周五涨停的十只股票中，皆为去年股价超跌的股票。
如果将去年一枝独秀的蓝筹股行情称为“局部牛市”，那么，2004年初超跌股的突然崛起，是否预示着股市风向标发生变化，一轮个股系统性上涨的全面牛市开始来临呢？
缘何是局部牛市
2003年价值投资理念出尽风头，蓝筹股强者恒强的格局，导致股市出现“二八法则”（每10名股民中八人亏损二人赚钱），甚至是“九死一生”效应（每10名股民中只有一人赚钱）。
其实，深沪股市通常都是局部牛市，只有极少年份是个股普涨，让大多数投资者赚钱。因为，机构主力的资金相对有限。只有在部分板块上集中优势兵力作战，才能获取最大限度的收益。当某些股票先“富”起来时，股市的赚钱效应自然会发挥光芒，像磁铁般吸引逐利资金前来追捧。
自从2001年股市进入调整趋势以来，股市的亏钱效应一直让投资者裹足不前。据新浪财经对47212名投资者的调查显示，2001年6月以来，亏损投资者比例高达91.61％，53.56％的投资者亏损五成多。而盈利投资者为8.39％，仅有3.64％的投资者盈利超过10％。亏钱效应的持续加剧，使投资者陆续远离股市。据申银万国分析师计算，2003年股市流入资金为500亿元，流出资金为1000亿元，到2003年12月中旬，股市存量资金仅为3000亿元左右，较当年初约减少500亿元。
虽然股市在整体上资金缺乏，但蓝筹股板块却是资金充沛，风景这边独好。正如博时基金公司所分析，“中国A股市场最大50只股票的市值为2400亿左右。作为机构投资者的基金目前的规模为1600亿左右，考虑各种增加和剔除后，基本持平。”
去年出现的蓝筹股行情，虽然与蓝筹股公司本身业绩大幅提升有很大关系，但更重要的是，在2002年遭遇行业性亏损的基金业，基于扭亏的需要，在某种程度上达成了一致行动的默契，基金组合因此呈现“千人一面”的特征。
但是，随着有色金属、煤炭股等前期非主流品种的大幅上升，意味着价值投机行情开始出现，一些伪蓝筹股跳出来争夺市场资金，变相为个股系统性上涨提供了机会。
个股全面补涨可期
股票价格波动的动力，来自于资金的去留。在资金市特征明显的深沪股市，通常资金面的宽松，往往意味着大行情的到来。从一些券商基金的研究报告来看，大多数机构认为2004年的资金面较2003年宽松。华夏证券分析师认为，2004年的资金供给约为2000亿元，资金需求为1000至1500亿元。
今年股市资金面的宽松，从年初个股炒作的火爆中可略见一斑。往年春节前投资者大多是懒于交易，大盘多为牛皮整理行情，但本轮行情却是成交金额居高不下，增量资金进入明显。到底是谁在“羊尾巴”行情中建仓呢？
资金流动的趋势，总是在股票的异动中露出蛛丝马迹。从2004年1月1日至上周五收盘，涨幅最大的五只股票分别为ST北科、南方汇通，深天马、上海贝岭、和三星石化。这份强势股名单，似乎为我们提供了一条寻找春季行情的黑马图。
仔细观察可发现，年初涨幅居前的股票，并非2003年红火非凡的蓝筹股，而是涨幅不大的准蓝筹概念以及超跌的重组股和科技股。这可能说明主力资金正在暗中布局。一些看好2004年行情的增量资金，并不想高位接过基金重仓股的筹码，而是采取另辟战场的方式，在科技股和重组股上建仓。而部分券商也开始考虑调整手中筹码，换旧以迎新。
新年资金的充裕，使股市开始具备系统性上涨的潜力，蓝筹股唱独角戏的日子可能结束。原因有三，一、再牛的股票也会有下跌的一天，蓝筹股涨幅已高，基金重仓股面临分化走势。二、因为业绩转好和股价被高估，蓝筹股股权融资的欲望被大大放大，这将制约其股价的进一步上扬。三、每一种投资理念都可能因为过于流行而充斥投机泡沫。
展望猴年股市资金面，券商发债和资产托管业务的开展将增强券商的话语权，而私募基金也可能卷土重来。同时，深市中小企业板即将推出，这将为中小型股票的炒作提供想像力。最关键的是，由去年钢铁、能源等上游行业产品引发的价格上涨趋势，可能传导至物流以及消费品行业，这为“非核心资产”上市公司的业绩上涨提供了可能。因此，去年涨幅较少且业绩有望持续提升的股票，可能成为新资金挖掘的对象。毕竟，对大多数熊市心理仍未完全摆脱的散户来说，追涨股价过高的蓝筹股所需要的勇气和智慧，远大于抄底买入超跌股。
作者:本报记者熊元俊 编辑:（来源：深圳特区报）
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