市场分析 周五是羊年最后一个交易日，行情在喜庆气氛中收场。当日市场最大的看点是，科技股崛起与大盘蓝筹股下挫形成了鲜明的对比。这究竟意味着什么？它是昭示猴年的投资前景，还是仅仅作为科技股在羊年低迷的一种补偿？我们认为，科技股的崛起是价值投资向更深层次挺进的一个标志，从某种意义上可以认为是对猴年价值投资方向的一个缩影。
基金重点加仓科技股
周五市场放量走高，一方面得益于投资者的卖出欲望趋淡，因为周五卖出，得到春节假期后才能拿到钱，这使得有现金需求的投资者，在前两个交易日已经套现。也就是说，假期因素对周三、周四的市场是压力，而对周五的市场走势而言则是托力。这是我们在分析行情必须考虑到的因素。另一方面，基金刚刚公布的四季度持仓，也为投资者指明了一个新的投资方向，这就是科技股板块。
已公布投资组合的43只基金在四季度的投资动向显示，基金在去年三季度增仓科技股的同时，四季度继续对科技股增持。体现在行业上，现有基金对信息技术业大幅增持，目前43只基金对该行业的持股市值达到37．89亿元，而前一季度所有基金重仓股中信息技术类个股的总市值仅为47．96亿元。这意味着基金整体对信息技术业的增持比例可能达到100％。具体个股方面，我们看到，博时价值成长重仓了歌华有线，安瑞基金重仓彩虹股份，金泰基金将ＴＣＬ通信作为第一重仓股，裕富基金则将四川长虹纳入十大重仓股行列，此外，中国联通、中兴通信仍被众多基金持有，但中国联通被减持。值得一提的是，就在整体减持后，中国联通出现了连续两个涨停，这是一个有意思的现象。
科技股走强的四大要素
节后科技股成为新热点的可能性相当大，但是市场重心仍会在大盘蓝筹股上，这是由大盘蓝筹股的市值决定的，这方面科技股难以撼动。具体到科技股的选择上，价值投资的标准会继续得到保留。也就是说，价值投资有望在科技股中展开。具体的判断标准投资者可从以下方面寻找：
首先，业绩能否出现明确拐点。我们看到，美国市场的科技股出现的相当大的涨升，其根源就在于业绩的提升。比如，英特尔1月14日公布2003年年底报告，2003年全年，英特尔营收总额301亿美元，比2002年的268亿美元有了较大幅度的增长，增幅为13％；每股股票收益85美分，比2002年的46美分也有较大幅度的增长，增幅为85％。这说明整个信息技术业可能在世界范围内出现反弹。当然，现在谈新一轮增长期的来临，为时尚早。
其次，信息技术产业内能否出现一到两个增长迅猛的子行业，而且股票市场又有较强的代表性，也就是说行业增长能够在具体股票业绩上得到体现。1996年、1997年科技股的大幅涨升就是以彩电业利润大增为背景，最好的例子是四川长虹。这里面有线电视板块值得投资者高度关注，而博时价值成长增持了歌华有线，似乎表明基金也看好这个板块。
再次，部分科技股能否形成稳定增长的市场预期。这点很关键，因为只有形成稳定的增长预期，其动态市盈率才存在下降的基础。
另外，能否出现明确的科技股龙头。就像大盘蓝筹股为何能够出现持续涨升，其关键在于龙头的引领。一个有意思的问题就是，中国联通和中兴通信这两只原有的基金重仓股，会否在2004年科技股浪潮中，由蓝筹股龙头进而演变为科技股龙头？
中证资讯 徐辉
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