周明海询：节后行情将如何运行

　　短调后重拾升势可能性大

　　周明海询江启堂

　　节前高位不是顶

　　在深成指与上证指数的比较上，深成指已经突破了去年的运行箱体(2673———3520点)，可是，上证指数至今还在去年的箱体内，受制于1630点。究其原因，主要是去年绩优股走势优于低价股。

　　然而，同是运行(一)浪3,上证指数一定要越过第1浪浪顶的，否则便不成为第3小浪而只能是B浪反弹或其它什么浪。既然深成指走先了一步，预料上证指数在春节后多调整一两天，之后将会掀起一波以升幅不大的中低价股，例如5———8元的股票为主、蓝筹绩优股为辅的上升行情。

　　重点是二线蓝筹股

　　2004年是三年牛市的第一年，或者称为第五浪的第(一)浪，行情总体来说不会很牛，有些人甚至体会不到上升行情的实惠。许多个股升幅仍然不尽人意。然而，它毕竟是一个升浪，民间游资或许是最大的赢家。理由是在上升行情中，热点和个股都会轮番上涨，而投资者总是以持股为主，或盼望多年套牢的股票解套，或对上升的幅度把握不好，让短线炒家轮流拉升，逐只股票赚取20-30%的利润而不留痕迹。因此在操作上，对大势固然可以看指数，但是在把握个股上则要基于轮炒的思路，适当换股，而无论是长套股还是新近盈利股。

　　从主力建仓的角度看，基金仓位重且侧重于蓝筹绩优股，今年的重点是二线蓝筹股。去年12月份以来介入的游资另立山头，重兵介入科技股，数字电视、网络股、房地产股宜重点关注。

　　短调后或会重拾升势

　　目前，深成指和上证指数正都在运行五浪(一)的第3波，或称第3小浪。深成指起步是3012点，运行幅度有两个目标：一是等于第1小浪，约为850点，即2673-3520点之间的距离；第二个目标是1170点，即第1小浪的1.382倍。前一个目标意味着阻力在3800-3850点；后一目标表示阻力位在4150———4180点。目前，深成指创出高点为3804点，如果说第一个目标已经到达，那么，春节后行情将继续在20日均线上方调整，甚至连10日均线也不破，一任行情窄幅震荡，直至时间调够。倘若从上周五开始行情被认为是短期顶，那就意味着第3小浪结束，随后还有两周左右的调整，才重拾升势，冲向第5小浪的目标，寻找今年的高点。

　　然而，我们也要看到，中国股市的形势很好，内资外资不断涌入，使大盘有可能在10日均线上获得支撑。春节前的调整有可能在节后多延续三两天，之后就恢复升势。若如此运行，第3小浪会以4150点为目标。

　　春节前的调整是否可以称为第4小浪？要有这个思想准备。第4小浪是以牛皮、反复、三角形调整为主要特征的，遇上第4小浪，有能力者高抛低买，窄幅操作；不方便操作者不做也罢，只等第4小浪结束。第4小浪的最大支撑位是：深成指3550点，上证指数1530点。A股节后走势还要看H股，近期H股调整，A股也遇重要阻力。港股节后开市时间比A股早，可加以参照。

　　笔者预测，今年上证综指大约以1830-1850点为顶。

　　科技股有望助涨节后行情

　　芙浪特投资王宗波

　　虽然本周大盘在运行过程当中出现一定的缩量调整，但最终股指仍以小阳线报收。周K线形态上仍保持良好的上升形态。市场依然维持强势的特征。而周五大盘的小阳线亦为猴年带来一丝节日喜庆气氛。由于本周大盘出现一定的整理，因而对于节后行情，市场是将继续保持强势，还是可能会就此展开调整，投资者显然十分关心，本周的盘面也反映出市场的分歧比较大。

　　首先，先来看看可能会影响到节后大盘运行的几个主要因素。周五有消息报道证券法修改草案有望4月份审议，国企炒股、银行资金入市等条款的修改已达成了共识。显然，随着证券法修订步伐的加快，对于有利于市场发展的条款修订，毫无疑问将对市场构成积极的作用，制度上完善，短期不但增强投资者的信心，亦将从长期上对市场是实质性的利好。此外，另一重要影响因素：关于全流通的问题。由于考虑到全流通问题涉及面广、利益格局大，即便是试点也可能会十分的慎重，再者，经过近几年的风风雨雨，市场亦逐渐达成共识，全流通的试点相反可能演变成市场的一大突破。因此，即使深交所创业板的推出，市场扩容可能加快，但整体来看，政策上对股市的利好支持是比较大的，这对于投资者的入市及持股信心的增强都将起到积极作用。

　　其次，从市场的表现看，虽然近期大盘蓝筹股经过接二连三的快速拔高后，本周除了南方航空等极个别股票外，大部分个股纷纷出现整理。结合刚刚公布的基金投资组合来看，虽然大盘蓝筹股仍是重仓股，但组合也出现持股的分散及部分个股被基金大幅减持的情况。这表明短期基金有一定的获利减仓动作，而组合的公布也加剧了市场短期对大盘蓝筹股的回避。周五低价大盘股再度对大盘构成较大的压力。但我们认为，价值投资理念的形成不是一天两天的事情，这可是市场经过长期的历练后才逐渐成形的，因而市场不可能因为短期的波动而会放弃价值投资的理念，未来挖掘投资价值、继续价值投资仍然是市场的主要操作思路。当然，随着经济的快速增长，值得挖掘的行业可能不仅仅只是钢铁、石化等大盘股，随着全球IT行业的复苏，国内芯片价格的上涨，相关上市公司未来的业绩增长亦会得到市场的认同。周五科技股，尤其是集成电路行业的科技股全面上扬，表明未来市场热点将会是多极化的发展。而随着热点的轮番领涨，后市大盘的运行亦将十分乐观。

　　站稳1600点还需整理蓄势

　　申银万国桂浩明

　　羊年的最后一个交易周，沪深股市是在调整中度过的。这种调整首先表现在指数上，1月13日，沪市指数曾经摸高到1627点，这是去年4月17日以来的最高位。但这以后大盘就开始了回落，盘中最低下探到1579点，跌幅为近3%。调整还表现在热点板块上，一直受到推崇的“核心资产”板块在这期间出现了一定的回落，像长江电力在这期间的跌幅就超过11%，作为最直接反映“核心资产”股票价格走势的上证50指数，在羊年最后一周内的最大跌幅是近5%，远超过大盘。相反，在这期间科技股的表现却相当好，典型如南方汇通、三星石化等，都拉过多个涨停板，显示出了很强的上攻动力。最后，从技术指标来看，在调整开始之前，曾经在不同程度上出现了较为严重的超买，但几天下来就纷纷出现了较大的回落，当然现在距离回到了一个普遍认为是较低的范围，还需要一定的时间。

　　在春节以后，股市将进入了猴年。始于羊年年末的调整行情，在猴年开始的一阶段，还会继续进行。我们还是先看指数。在去年，1600点实际上构成了股市的一条高位线，全年指数在1600点上方运行的时间并不长。今年，虽然大家普遍预期股市环境要比去年好，但是这并不表明指数可以轻易地站到去年的高位线上方。

　　事实上，围绕1600点，沪市在羊年的最后一周出现了反复的拉锯，现在看来这种拉锯还没有最后分出胜负，不排除在进入猴年以后，大盘继续进行调整的可能。毕竟，这波行情从2003年的11月中旬开始启动，到现在已经持续了两个月，股指的最大涨幅接近25%，显然这不可能通过一周时间，3%左右的下跌就完成调整。特别是考虑到春节长假期间还可能存在某些不确定因素，因此节后如果市场出现调整，是不奇怪的。一般认为，大盘能够在20天线附近找到支撑，应该就很好了。而从时间周期来看，可能要到2月上旬。另外，在热点板块上，现在已经出现了“核心资产”板块股票公布年报之后“见光死”的问题，另外基金披露的去年4季度投资组合也显示，基金已在宝钢股份、上海汽车、中国联通这些股票中逐步退出。这就表明所谓“核心资产”板块的调整实际上早已经开始了，而且现在还没有到可以结束的时候。

　　市场在失去了“核心资产”板块的领航以后，需要有其它板块来替代。但是，大家也都很清楚，并没有其它板块可以发挥像“核心资产”板块这样的作用，这也就是近期尽管有科技股的上涨，但是并没有能够顶住大盘下调压力的原因。所以，换个角度来看，只要市场没有找到能够具备“核心资产”板块作用的新的板块，或者“核心资产”板块没有调整到位，重新吸引投资者，那么就不能轻言调整的结束。这样看来，猴年伊始，热点板块的调整不可避免，但在这过程中，会出现比较丰富、也比较零乱的个股与板块行情，期间的机会相对还是很大的。真正意义上的黑马就是诞生于此的，谁说春节以后就没有第二个南方汇通、三星石化出现呢？至于技术面上的调整，那是相对比较简单的，由于市场还是处于强势之中，因此不能指望技术指标会调得很低，非要形成超卖才算到位。一般到中位区也就差不多了。

　　也许，在很多投资者看来，新年股市开门红是最理想的，大家一直不能忘怀的可能还是2000年春节以后第一个交易日股市全面上涨，股指也处于涨停位置的盛事。应该说，这样的情形一般是不会再发生了。股市将在调整中告别羊年，也在调整中迎接猴年。而经过调整，股市一定能够再次走强，形成一波比现在更大的上升行情。