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中行上海分行罗济润
周四的欧洲市场早盘，美元兑日元徘徊在106.20附近，尽管前一交易日出台的美国经济数据意外强劲，提振美元兑欧元等主要货币走高，但是日元却几乎未受任何影响，近期走势温和的日元正不断显露短线上涨的迹象。
央行干预收效甚微
日本财务省曾经在上周五入市干预，日元汇价一度被推低至108.23，但是立即被源源不断的美国基金和日本出口商的日元买盘推回106.60附近。从周中日元的表现来看，日本出口商的抛盘正在逐步消化日本财务省设在106.20甚至105.90的干预盘。而从日本当局的一贯表现来看，不会连续在同一价位进行两次干预，更何况上周五事实已经证明日本央行的干预只是投资者介入日元的好机会而已。因此，市场正不断测试日本当局的干预底线，而与此同时，日本央行却可能正渐渐地减少短期的干预力度。
首先，根据日本财务省所公布的最新数据显示，日本去年11月经常帐盈余较上年同期大增33.8%至1.4965兆日元，高于此前分析师预计的约1.3兆；日本1月1日至20日贸易盈余年率大幅上升249.5%，至3768.83亿日元，其中出口年率更是上升10.4%。数据显示日元的升值对于日本出口所产生的不良影响并不大，日本出口完全可以自全球经济的全面复苏中获益。
其次，截至上周，日本财务省已经动用了大约380亿美元来干预汇市，相当于4兆日元，而去年一年之内日本央行大肆干预的规模也就在20兆日元左右，因此日本当局可能暂时在资金面上也有所欠缺。
G7会议前重演历史
另外，G7会议将在下月初召开，由于欧元近期的强劲飙升，欧洲经济官员已经明确表示不愿单独承担美元贬值所带来的压力，因而可能对日本当局施加更大的压力使其减小干预力度。去年9月G7会议前后，日元兑美元大涨1000点，历史往往存在惊人的相似之处，因此日元短线在沉默中爆发的可能性很大。
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