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携程冲刺纳斯达克首战告捷
本报记者 毛晶慧
“中国概念股目前在国外很热，这也是携程在纳斯达克一上市，便受到追捧的原因之一。”
1月9日，正值携程网在纳斯达克上市一个月，ＩＤＧ副总裁章苏阳在北京的天伦王朝面对记者的访问侃侃而谈。ＩＤＧ这个在中国奉行全面撒网的风险投资商在携程网成立5个月后曾给予了携程第一笔风险投资，随后在携程的每轮融资中都继续跟进。
当然，ＩＤＧ对于这笔投资的确很满意。“携程的内部管理非常好，让我们比较省心。”
“有品牌”的钱
2003年12月9日，携程旅行网在美国纳斯达克市场正式挂牌上市，成为三年多来第一家登陆纳斯达克的中国概念股也是继2000年7月搜狐之后在纳斯达克上市的第7家中国网站。在首日交易中，携程网股价表现强劲，开盘5分钟即大幅上涨50％至27．5美元较18美元发行价，之后道琼斯文章指出，越来越多的美国投资者更加看好中国网络公司。
据了解，携程此次上市由美林公司担任主承销商，负责此次美国存托凭证的发售。其美国存托凭证的发行价为每股18美元，上市首日开盘价24美元，当日摸高到37．35美元，最后收盘价为33．94美元，涨幅88．6％。本次ＩＰＯ携程共发行420万股美国存托凭证，约占其扩大后股本总数的28％，预计可融资6000－7000万美元。
携程网于1999年5月成立，最早的三个创业者是沈南鹏、梁建章和季琦，成立五个月之后拿到了来自ＩＤＧ的第一笔风险投资，先后还有美国凯雷集团、日本软银、上海实业、美国兰花基金、老虎科技基金及香港晨兴集团加入。
ＩＤＧ副总裁章苏阳认为，这些“有品牌”的钱给了投资人强烈信心，在上市过程中确实起到了拉近携程与资本市场间的距离。
传统形态资源也是有益投资
2000年11月，携程果断地收购了一家传统旅游企业——现代运通，使酒店订房量发生了突飞猛进的增长；时隔一年的2001年10月，携程首次实现盈利；并在来年3月收购了海岸机票公司。至此，借助收购传统行业，携程完成了最主要的酒店和机票网络建设。
“2002年10月，我们当月交易额就突破了1亿元人民币。而且，我们也明白自己的服务对象是散客，不和旅行社争夺组团游业务。几年之前，谁也想象不到一个做旅游的企业为什么要建几百人的呼叫中心，但我们的统计表明，携程70％的订单都来自电话。现在看，这些传统形态的资源都是相当有益的投资。”携程ＣＥＯ梁建章告诉记者。
据悉，2004年的携程要格外关注自助游服务市场。梁建章说，目前，自助游在携程的盘子中也就是1％－2％的份额，但是这块市场的潜力巨大，我们的目标是争取在3年之后，使自助游成为携程网的最大利润来源。
有市场调查公司预计，到2020年中国将成为世界上第一大旅游目的地和第四大旅游客源地。
梁建章透露，2004年携程的收购动作恐怕还不会停止，目标已经锁定在旅行社，而收购的目的梁并不讳言：“就是为了团队，为了下一步开展出境游业务。
网络公司“出海”掘金华尔街
实际上，在携程之后还有许多家网络公司的上市计划已经提上日程表，中国的网络界在经过了将近3年的沉寂后，新一波的海外上市运动又开始了。不过与三年前不同，眼下这拨准备上市的公司几乎都有了造血的能力，公司的卖点已经不再是概念、模式，而是盈利。
携程网的示范效应让内地其他正准备到纳斯达克上市的互联网企业看到了滚滚钱潮。据悉目前正积极筹备上市的内地互联网企业包括百度、腾讯、盛大、ＴＯＭ、ｅ龙、亿唐、263、8848、灵通网、阿里巴巴、第九城市等组成的后备军团数量多达十多家声势浩大。
携程网瞄准的是专业订房、订机票等在线旅游产品市场腾讯集中开发即时通讯盛大网络则以在线游戏见长百度是以搜索引擎技术为主只有ＴＯＭ与三大门户的路径基本相似，目前也取得的不俗业绩。他们良好的市场发展前景为这些互联网企业赴海外上市打下了坚实的基础。
ＩＤＧ副总裁章苏阳分析认为无论是外部环境还是公司质地新一轮的网络股与上一批都已经大大不同新兴网络公司有更为明确的商业模式不可能再现3年前的网络泡沫。
尽管新一代网络企业已经告别了纯粹概念炒作阶段，它们基本上都有一个业绩基础可以作为定价的依据。然而软肋仍然无处不在。比如游戏网站的版权纠纷电子商务网站的交易安全性门户网站如何冲破三巨头垄断的格局短信网站的新盈利增长点在哪等等。
通往纳斯达克的道路
面对第二梯队的掘金浪潮，也有业内分析师指出，通往纳斯达克的道路并非坦途。
据悉，在纳斯达克市场，约有50％的股票价格在上市一年后降到上市初期的股价，约有70％的股票在上市的第二年跌破发行价，其中80％左右的股票在上市第三年因公司破产清盘而离场。
有这样的统计数字，2000年第一季度，在纳斯达克市场有176家公司上市，同时却有173家公司被摘牌。而网易也曾濒临摘牌的危机。“良币驱逐劣币”的原则在纳斯达克市场得到充分体现，同时也是纳斯达克市场稳健发展的条件。
章苏阳认为，作为企业的管理者，在决定上市之前应该充分了解海外资本市场的资源、运作特点以及监管体系。在海外上市的企业，应更看重企业实现海外上市后的继续发展。他说，“海外上市资源更利于企业的发展机制建设、制度建设、结构建设。但同时也要考虑海外上市的代价、经营压力。”“比如海外融资规模大，投资者众多，但是海外上市成本也高。据统计，现在国内市场的上市成本是ＩＰＯ融资额的5％－8％，香港是15％，而纳斯达克市场是18％－20％，在看到赢利一面的同时，必须也要想到高成本的付出。”
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