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专家看法:为金融业深层改革拉开序幕国务院发展研究中心金融研究所副所长 巴曙松
最近,国务院批准了动用450亿美元的外汇和黄金储备注资给中国银行和中国建设银行,并随后宣布了国有银行改组上市的时间表。从这一趋势,我们可以进一步分析银行改革发展的新趋势。
一、从目前的银行改革趋势看,2006年全面开放银行业之前是迅速改革国内银行体系的最后机会
较之1998年的资产剥离,这一次的注资是实质性的资金注入,而不仅仅是名义上的剥离,这是一个相当大的进步,显示了政府在2006年前全面改革银行体系的决心。
长期以来,日本正是因为对银行体系的问题犹豫不决,导致经济一直缺乏活力,而到近年来,日本政府也开始痛下非常之举和多次的增资扩股,使得日本的银行体系有了很大改观,基本上恢复了活力和生机,这给予中国的银行改革同时以正面和反面的参考和借鉴。
如果说在早期试图尝试新设一些股份制商业银行--通过增量的改革来触动国有银行的改革、施加外部压力的话,那么,现在看来,这种改革思路尽管取得了一定的成效,但是事实证明并不能真正有力地推动国有银行转向商业银行。因之,此次中央决定注资450亿美元外汇储备资金对两大国有银行进行改造,既是对十六届三中全会精神有关对国有银行进行股份制改革内容的一个落实,也具体考虑到了国有商业银行在我国银行体系中一直占有支配性、主导的地位,所以必须从内部、从治理结构上加大力度全面改革和完善。以此次注资为新起点,预计一系列围绕国有银行改革的举措必然会相继推出,使得国有银行改革成为2004年中国金融改革的一个引人注目的亮点。
二、政府承担了银行因为承担转轨成本形成的不良资产
长期以来,国有银行承担了经济转轨的成本,如何处置这个成本,直接影响到银行未来的改革方向。
实际上以前曾经尝试也期望国有银行靠自己内部管理完善,靠内部的经营能力慢慢消化历史形成的包袱,但事实上庞大的不良资产包袱不但拖累四大银行,还使得难以在客观上对国有银行的经营状况进行客观的评价考核。通过注资和一系列的改造,可以使中行和建行先行一步。同时在中行和建行的改革改组中证明行之有效的举措,也完全可能在工商银行、农业银行中借鉴实施,从而对整个国有银行的改革发挥积极的示范作用。
三、国有银行必须要寻求注资之外的多元化资本补充渠道
应当说,注资只是整个国有银行改革的起步,从发展方向看,国有银行必须要寻求多元化的资本补充渠道。
在未来4至5年的改制上市阶段,国有银行必须每年获得额外3000亿元左右的注资,才有可能满足巴塞尔协议的资本充足率要求,并将不良率控制在12%左右。
从资本的补充渠道看,银行可以在一定程度上依靠自我积累,但是这个规模显然是有限的。除此之外,银行也可以选择上市、发行次级债券、以及引入战略投资者等等。我们预计,这将是未来银行改革的重要内容。
四、具有中国特色的国家外汇储备投资公司初现雏形
中国高速增长的外汇储备客观上提出了如何以更高效率运用外汇储备的问题,而同样具有高水平外汇储备的新加坡通过建立国家投资公司来运用外汇储备的尝试,在一定程度上给了中国此次动用外汇储备注资国有银行的改革创举以启发。
据悉,450亿美元从外汇储备最终注入到两家商业银行当中去是通过新组建的中央汇金投资有限责任公司来完成的,股东单位为财政部、中国人民银行和国家外汇管理局,公司董事长为国家外汇管理局局长。
中央汇金投资有限责任公司将作为中国银行和中国建设银行的大股东,行使出资人的权利,获得投资回报和分红收益。他们当然是未来中国银行跟建设银行的最大的股东,其他的股东还包括引进的外部战略投资者,甚至部分民间资本。。
按照目前的趋势和框架,汇金公司的投资范围可能在一定程度内会探索性地扩大,例如,继续扩大到工商银行等。实际上,当前人们对于国有商业银行的信心主要来自于其创利能力在最近几年有显著的提高,但是这究竟是一个短期的现象还是一个长期的趋势还有待观察。
应当说,注资只是整个商业银行改革步骤中的一步,如果要想把国有银行真正转变成商业银行,还需要按照上市的要求,对国有银行内部的不良资产继续进行全面清理,完善内部风险控制制度、治理结构,在新的银行条件下防止出现新的不良资产的增量,这都还需要有新的相应的一系列制度、措施来配套。政府注入的资金,不能仅仅是买来一堆不良资产,而应当是买来一个新的高效率运用储蓄的新机制。
与其说政府是花钱为这些不良资产买单,不如说是花钱给国有银行买了一个新的机制。
广义的治理结构的一个内容之一,就是增大国有银行的透明度和公众监督的力度。通过此次改组提高国有银行的透明度,无疑为公众的监督创造了条件。
证券机构看法:重新认识银行股价值
光大证券研究所:我国经济正步入新一轮的上升周期,经济高速增长的大背景为银行业的发展提供了一个宽阔的舞台。同时,近期以来有关银行业的政策频频出台和标准普尔提升两家银行的评级也向市场发出了强烈的信号,那就是国家正有条不紊地出台一系列扶植政策促使银行业进一步健康发展,银行类上市公司的经营业绩将得到有效提升。预计上市银行作为一个整体,2004年主营业务收入增长在30%以上,净利润增长在25%以上,资本金不足和资产质量低下的问题也将得到改善。
因此,银行业整体发展前景非常广阔,随着该行业改革步伐的加快和金融政策的实施,银行股票将重新被认识。
国泰君安证券研究所:对人民币汇率形成机制可能产生微妙影响。至于对两行本身的影响,有四个方面:一是,大幅提高银行的资本充足率；二是,有利于降低两行的不良贷款率；三是,有利于强化银行的风险监管,完善治理结构,提高资本金的使用效率；四是,加快银行改制上市的步伐。本次注资,充分说明国家对银行业战略地位的高度重视和扶持,可以预期国家对银行业将会有进一步的其他扶持政策和措施,至少在银行业全面开放以前,这是有利的一面。不利的一面,是现有上市银行的竞争对手将更为强大,而且大行的上市将对现有上市银行资源造成冲击。
申银万国证券研究所:银行业可谓是目前的焦点所在,从2003年底的允许发行次级债补充资本金、提高商业银行贷款上浮比例到2004年初的动用450亿美元外汇储备为中国银行、建设银行补充资本金。华夏银行董事会也于近期通过发行次级金融债的议案,可能会成为上市商业银行中首家发行次级债的公司。
由于四大行都在积极筹备上市,因此2004年注定将成为银行业相对活跃的一年。而面对这些政策和措施的出台,市场无疑作出了正面的反映。
根据申银万国研究所数据库统计,上市银行指数自2003年11月18日以来已经上涨了28%,超过市场涨幅9个百分点。需要指出的是国有四大商业银行的股份制改造将是一件相当复杂的工作,何时上市目前尚无法估计,但无论如何,这些庞然大物一旦上市,将为资本市场带来深刻的影响。
而对已经上市的商业银行来看,则是机会和挑战同在,一方面利用国家对银行业的政策倾斜,可以获得较好的发展机会；但另一方面,一旦国有四大商业银行完成了股改,形成了更加高效和市场化的管理机制,将会利用其显著的规模优势对已上市商业银行的业务产生重大的冲击。
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