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昨天,央行公布了2003年金融运行报告。从报告来看,货币供应量增长速度加快、各项贷款增加较多和存款快速增长三大特征非常突出。事实上,这一报告还传出另一个重要信息,即央行采取的适度紧缩货币政策成效显著。
2003年,中国经济保持了高速增长。这一高速增长是由扩大投资需求来拉动的,其中货币供应量和各项贷款的双高增长功不可没。但是,随着经济发展出现了部分过热现象,如部分
生产资料产品短缺或价格上涨、居民消费价格指数逐月攀升,市场也产生了通货膨胀是否会出现的担心。在这种情况下,2003年下半年,央行开始采取适度紧缩的货币政策措施,抑制货币供应及各项贷款增长过快的势头,以确保我国经济的持续健康快速增长。
目前看来,这一政策的效应已经逐渐显现。尽管到2003年12月末,广义货币供应量(M2)余额为22.1万亿元,比上年末增长19.6%,增幅比上年末加快了2.8个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为8.4万亿元,比上年末增长18.7%,增幅比上年末加快了1.9个百分点；M2和M1的增长幅度均将大大高于2003年国内生产总值GDP的增长幅度,但如果按季度环比数据分析,货币供应增长速度有明显减缓的迹象。其中,除了市场货币流通量(M0)余额环比增幅还在继续上升外,广义货币(M2)余额和狭义货币(M1)余额的环比增幅都在逐渐降低,特别是下半年,环比增幅下降势头更加明显。同样,新增贷款余额的环比增幅也呈快速下降的趋势。这些金融统计数据表明,适度紧缩的货币政策效应正在逐步体现,这一影响也必然会传递到实体经济中。
在关注货币供应量和各项贷款指标的同时,另一个现象也值得我们重视,那就是居民储蓄存款的增幅仍在继续上升。据统计,去年12月末,城乡居民人民币储蓄存款余额为10.4万亿元,比上年末增长19.2%,增幅比上年末提高1.4个百分点,全年增加1.7万亿元,比上年多增3399亿元。居民储蓄存款的高增长与居民消费倾向呈长期下降趋势,形成了鲜明的对比,导致经济结构中投资与消费比例失衡的矛盾越来越突出。
央行的报告历来为市场所关注,因为从中可以透露出央行未来货币政策操作的趋向,进而对整个经济运行产生显著的影响。从央行公布的报告看,适度紧缩货币政策的倾向非常明显,效果也非常明显。
作者：乐嘉春
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