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本报讯 （记者 陈重博）
昨日，*ST桦林（600182）公告称，入主近半年的大股东新加坡佳通轮胎将开始其大刀阔斧的重组，向*ST桦林注入优质资产，以助其在短期内恢复盈利能力。
简单的资产置换
这是一场比较简单的资产置换式的重组：新加坡佳通拟注入的资产主要为旗下的福建佳通轮胎51%的股权，价值7.56亿元；*ST桦林拟置出的将是公司目前的整体资产，价值2.90亿元。
至于注入与置出资产之间的差价4.66亿元，支付方式将比较复杂，可能从以下几种形式中选取：一是新加坡佳通将置换资产差额产生的债权转化为对*ST桦林的持股权；二是向新加坡佳通定向增发*ST桦林的股份；当然上述两项需要政策的允许及股东大会的批准。三是通过银行贷款的方式偿还上述负债；四是利用注入的福建佳通的部分分红偿还。
业内分析人士指出，按照以往的惯例，采取第一种方式的可能性较大，但这已属于次要的问题了；对于急需扭亏的*ST桦林而言，此次整体置换将起到立杆见影的效果。
精明的大股东
但时间还是和*ST桦林开了个小小的玩笑。尽管*ST桦林及新加坡佳通的高层们此前曾多次表达出力争去年年报扭亏的意愿，可就目前的形势而言，这种可能性已微乎其微。“我们去年三季度季报曾提到，去年的年报将继续亏损，而现在公司仍保留这样的说法。”*ST桦林董秘办的发言人如此表示。
倘若如此，*ST桦林将因三年亏损而被迫暂停上市。造成此后果的原因，就只能怪公司的大股东新加坡佳通太“精明”。
去年7月，新加坡佳通依靠司法拍卖的途径，以6.48元的低价在*ST桦林的第三次拍卖中获得了其原大股东的全部股权。在之后的半年内，新加坡佳通并未将其优质资产立即注入，而是通过大比例计提坏账，让*ST桦林“伤筋动骨”。去年三季度季报显示，*ST桦林的亏损额已高达每股1.36元，而去年整个上半年*ST桦林的亏损也只有每股0.53元。因此，日后一旦看到*ST桦林去年年报巨亏，投资者也不必过于惊讶，这些都是新加坡佳通的“计划”。让*ST桦林原先的资产“缩水”，无形中也就增加了此次资产置换后的差价，佳通的资本运作手法发挥得可谓淋漓尽致。
相关的退市制度规定，被暂停上市的*ST公司，其下一会计年度一旦扭亏，又可以生龙活虎地重出主板市场交易。而佳通肯定明白其中的道理，才敢让*ST桦林“置于死地而后生”。
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