|
海通证券 吴一萍
近期股指上蹿下跳、猴劲十足，在周一一根大阳线彻底收复上周五的失地后大盘又连续两天回落，多空的斗争进入了新的阶段，笔者认为造成近期大盘剧烈震荡的主要原因有以下几个方面。
第一，大盘股获利盘累积后需要集中释放，大盘股助涨助跌的“杠杆效应”显现出来。虽然很多机构仍然看好钢铁、石化等大盘蓝筹股，但在技术上早已超买的风险短期内需要释放，部分获利回吐筹码的涌出造成对股指的打压。在前期上涨过程大盘蓝筹股助涨的杠杆作用在下跌时同样存在，股指虚涨也会虚跌，所以除大盘股外其他个股实际上跌幅并没有股指猛烈，但这种杠杆作用容易使人产生错觉。
第二,对H股亦步亦趋形成两个市场的共振。H股和A股的联动表现在中石化、上海石化、江西铜业等个股身上相当明显，而近期境外机构减持中石油、中石化的传言得到证实后这两个龙头股应声而跌。这里面有理性的成分也有非理性的成分，主要诱因也是获利盘累积过度。H股对A股的领先作用在短期内仍然存在，而最近几个交易日H股的止跌企稳给A股市场的震荡将起到一定的舒缓平抑作用。
第三，基金为避免陷入“囚徒困境”而主动调整筹码结构。基金交叉持股可能导致股价下跌过程中出现的“囚徒困境”一直困扰着基金经理，他们不可能无视这种潜在风险而继续将鸡蛋放在所谓的“结实篮子”里，主动调整仓位是唯一的选择。就算看好大盘蓝筹股的长期走势，短线在获利丰厚的大盘股上减仓、将资产转移到其他板块也不是不可行的。其实，从核心资产的“运动脉络”我们已经可以看出这种资产转移的节奏。另外，近期国联安等基金公司大打中小盘股基金的旗号让我们清楚地看到基金操作思路的转变，挖掘新的市场热点就意味着核心资产“内容”的改变。
第四，你敲锣来我打鼓，资金成分多元化导致短期看法的分歧。虽然大盘股整体出现较深幅度的回调，但近期热点却层出不穷，年报预期较好的个股、ST类个股、前期超跌的个股都轮番表演，股指虽然不振但市场活跃度并没有因此大幅减弱。这主要是由于介入资金成分多元化，主流资金在挖掘“潜蓝”品种、而非主流资金可能趁大盘股“熄火”之机以超跌股来吸引跟风者的眼球，不同的资金打着不同的算盘、在不同的阵地上敲锣唱戏、各自秉承不同的投资理念导致了投资行为的分化，而你涨我跌的合力就造成了股指的不均衡表现。
在这些因素的作用下多空搏斗才显得异常激烈，市场在犹豫中构筑头部的概率并不大。大盘股的今后表现在很大程度上将左右股指的走势，而即便我们推测基金已经有一定的减仓动作、但从中线角度看大盘股的涨势还没有到最后疯狂的程度,短线获利盘回吐之后还应该有一个假突破的上攻动作，因此，股指的上行趋势仍然将继续保持。
本版作者声明：在本机构、本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。
本版文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担。
| 
