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入选理由:韶钢松山入选理由如下:其一,跌幅居深市之首,居沪深两市第三；其二,当前市场正处在对涨升巨大的蓝筹股的反思过程中,韶钢松山的大幅下挫,给市场震动较大；其三,作为周期性行业的代表,钢铁板块整体走势目前也处在上下两难之中,韶钢松山下挫影响较大；其四,在2002年年报披露过程中,韶钢松山是首家披露的公司。其在目前年报披露刚展开之际大跌,影响较大。
韶钢松山周三出现大跌,我们认为这是市场的一个正常反应。它可能意味着韶钢松山近期的上升趋势已经转变为横盘趋势了,此外,它同时给投资者提了一个醒,市盈率并非价值投资唯一标尺。
市场反应属正常 中期趋势存变数
我们不能因为韶钢松山周三出现大跌,就抹杀公司经营上的优异表现。就韶钢松山本身而言,这是一家长期增长的公司。上市8年来,公司利润一直保持增长态势。但我们认为韶钢松山的大幅下挫并不异常,它是一种正常的反映,这可能意味着该股近期以来强劲的上涨趋势可能发生改变,其中线走势可能演变为宽幅震荡为主。为什么说大跌是正常反应:
首先,韶钢松山诚然是一只好股票,但市场已给予了奖励。近两年来,股价的波动基本反映了韶钢松山业绩的增长。
其次,当前韶钢松山的市盈率状况虽然较低,但并不能就此说明其有大的上升空间。
当前研究机构对于韶钢松山的年度业绩预测基本维持在1元以上,也就是说以其2003年业绩来看,韶钢松山当前的市盈率在11倍至12倍之间。不过,投资者不能狭隘看市盈率。要准确评价韶钢松山11倍至12倍的市盈率高还是低,还很难。因为当年从股票市盈率走向与股价走向的关系来看,一只股票往往会是低市盈率时见顶,高市盈率时见底。这一点往往被投资者所误解。
对市场产生三大触动
韶钢松山的大幅下挫,给市场以较大的震动。在韶钢松山下跌的同时,前期涨幅较大的主流个股先后走低。综合来看,韶钢松山的下挫可能产生以下触动?
其一,使投资者重新审视钢铁板块个股走势。对2004年中国经济能否继续保持高增长的问题,各方近期争论较为剧烈。在这样一个背景下,房地产、钢铁和汽车等结构性过热的行业,可能面临适当降温。这对于钢铁板块个股的走势而言,是有一定的影响,因为这可能意味着2004年的业绩增长难以预期。事实上,我们从钢铁板块三季度业绩环比增长上已经可以看出端倪。韶钢松山的三季度环比增长已经明显放缓,就是明证。
其二,使投资者重新审视周期性行业股票的走势,如有色金属、汽车、石化等等。
其三,应以谨慎的心态看待2004年的股市。2004年一开年,2003年的明星股就遭受重创。其重创的意义超出了其下跌本身,因为这是平抑当前市场乐观情绪的最好良方。我们认为,2004年投资会比2003年更难。其主要体现在2004年股指波动幅度将远大于2003年；部分准备不足的投资者,可能不仅难以分享到2004年股指上升带来的机遇,相反,其可能在股市的回落中受到重创；此外,部分基金在2004年有可能出现亏损。
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作者：中证资讯 徐辉
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