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尽管澳洲银行相当于1.4亿美元的亏损同联合爱尔兰银行子公司完全第一银行前外汇交易员约翰·鲁斯纳克导致的6.91亿美元亏损相比如同小巫见大巫，但此类亏损在外汇市场着实罕见
1月13日，澳洲银行披露在外汇期权未授权交易中亏损多达1.8亿澳元的消息令市场人士目瞪口呆，投资者不禁开始怀疑这样一笔数额巨大的亏损是如何累积起来的。
尽管澳洲银行除了披露亏损额之外并未提供更多信息，但规模很小的当地外汇期权市场对亏损的起因充满各种猜测。
尽管澳洲银行相当于1.4亿美元的亏损同联合爱尔兰银行子公司完全第一银行前外汇交易员约翰·鲁斯纳克导致的6.91亿美元亏损相比如同小巫见大巫，但此类亏损在外汇市场着实罕见。
追根溯源
两起案件存在着很多明显的相似之处。最明显的相同点是两者都源于一个最初的错误，而交易员此后则企图通过交易弥补该错误导致的亏损，而不是披露该错误。
简而言之，一个交易员以损失1.4美分的代价交易100亿澳元就能导致1.4亿美元的亏损，比方说以0.7600美元出售澳元，并以0.7740美元的价格进行回购。
作为澳大利亚最大银行的澳洲银行1月13日向澳大利亚证交所披露该亏损，此前其董事会召开紧急会议研究1月12日发现的交易账户违规行为。该行表示，将暂时中止4名和交易相关雇员的工作，但未披露这些人的姓名。该案件已经被移交澳大利亚联邦警察局和有关权力机关。澳洲银行1月14日拒绝就该事件发表进一步的评论。
当地期权市场的消息人士表示，似乎亏损来自于澳元和新西兰元的期权。他指出，澳洲银行在2003年10月至2004年1月初期间在市场表现活跃。而该行认为亏损就是在这段时间内累积的。澳洲银行在过去48个小时表现出类似的活跃，因为其在期权和现货外汇市场上密集结算头寸。
弥补亏损
由于澳元兑美元在2003年第四季度的涨幅达到令人吃惊的14%，而这种走势出乎澳洲银行外汇策略师所料，他们此前认为澳元兑美元在2003年11月和12月初将回落，因此交易员很有可能根据这种预期进行未授权交易以弥补此前造成的亏损。与该行关系密切的一位人士认为此前的亏损来自于最初的一个交易错误。
尽管澳洲银行案件的来龙去脉尚未核实，但从过去的经验来看，因为掩盖亏损而犯罪的交易员进行非法交易的最初目的通常为弥补错误。这些交易员包括鲁斯纳克和导致巴林银行垮掉的混蛋交易员尼克·李森。前者在2003年被判处入狱7年半。鲁斯纳克和李森均忽略了永远不要用翻番下注来挽回损失的市场真理。
当地期权交易员表示，如果澳洲银行问题的最初起因是一个错误，那么该行可能命令更多的期权交易员通过抛售澳元和新元看涨期权来弥补亏损。
购买这种期权的投资者将为在一定时间内以特定汇率购买澳元的权利支付溢价。抛售者能够从这种溢价中立刻获得现金流，但也被要求如果澳元走强且期权被执行，其必须在未来向客户出售澳元。
鲁斯纳克出售价内美元/日元期权以便获得抵消现货市场大规模亏损所需的现金。和澳洲银行案件不同，他的问题始于现货外汇市场，尽管他试图利用期权摆脱亏损，但却令其越陷越深。
尽管我们可能永远都不会准确得知澳洲银行案件中的内情，但部分人士认为由于澳元飙升，看涨期权的拥有者突然意识到可以从澳洲银行便宜地回购澳元，而这会令澳洲银行交易员精心构筑的交易框架崩溃。
风险意识
但这也不能解释为何澳洲银行高级管理层没有意识到期权交易会给该行带来的交易风险。
接近澳洲银行的人士表示，一位高级交易员可能卷入最初的期权相关亏损，而这也包括违反该行设定的信贷限制，然后，越来越多的初级雇员被卷入这趟浑水。这名人士表示，他对于澳洲银行监管程序的失效感到震惊。
他表示，市场有一种观点认为，由于这些交易并未按照正常的方式输入澳洲银行的电脑，该行的监管和信贷风险管理部门并未认识到风险的存在。
他同时表示，用于衡量市场每日未结算头寸的重估价比率可能已经被调整，致使风险程度大相径庭。为了将这种头寸显示出利润而不是亏损而调整该比率的最简单方法就是调整引申波幅曲线。这种曲线是对期权定价的系列变量之一。
对此事件起因的另一种声音是澳洲银行成为了模型风险的受害者，这和7年前的NatwestLondon期权交易部门案件类似。如果澳洲银行发生相同情况，即使潜在现货价格出现对交易员不利的上扬，他们仍然能够掩藏每日结算亏损。
一位亚洲的信贷风险专家表示，随着市场在2003年年底走高，这将显示出重估价的所得。
如果这种解释站得住脚，澳洲银行也不是第一次被模型风险所困了。该行在2001财政年度计入约35亿澳元的冲减，分析师表示，这部分是因为其美国子公司HomeSideInc.的抵押债券投资组合的不恰当定价所致。
因金融诈骗导致联合爱尔兰银行蒙受巨额损失一案于2002年2月6日披露，全球金融界为之震惊，人们把这一银行舞弊案同1995年导致英国巴林银行破产的重大欺诈案相提并论。
联合爱尔兰银行是爱尔兰最大的商业银行。1997年在美国巴尔的摩创建专门负责外汇交易的分支机构———完全第一银行，其排名在美国50大银行之列。
完全第一银行最早发现该行外汇交易员鲁斯纳克经手的外汇交易有问题是在2002年1月初。当时，鲁斯纳克要求银行中心提供巨额现金支持他的交易战略，银行高级经理人员认为他要求的钱款数额巨大，产生怀疑并开始调查。直到调查人员发现大量伪造的交易文件后，这起7.5亿美元资产不翼而飞的欺诈案方才被揭露出来。
《国际金融报》 (2004年01月15日 第四版)
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