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官建益
民生银行股东大会日前通过在港发行H股的决议，据称该行有望今年在港上市，加上紧锣密鼓筹措上市的中国建设建行、中国银行和中国平安保险，中国金融的国际之旅在2004年有望更加灿烂。
中国金融的国际之旅曾被一些人认为是国际圈钱的开始，也有人庆幸这些金融庞然大物境外融资减轻了中国内地沪深股市的压力，还有人认为尚未改造好的中国金融企业进入世界资本市场，会因上市掩盖自己存在的问题，导致中国银行业改革的深度受到影响。
上述的担心从某种程度上来说有一定道理，但我们发现中国内地银行改革者的思路始终没有离开发展才是硬道理的改革思路。为了推动建行、中行等巨无霸金融企业的境外上市，中国已经采取国家注入资本金、银行利用自身资金冲抵坏账等措施。
客观地讲，首次被选择注资的建行和中行是资本金充足率较高、坏账率较低的两家大型国有银行，说明政府遵循了扶优的政策。同时，通过注资进一步解决了两家银行的两项与国际接轨仍然存在差距的关键指标，可以说中国政府和中国的企业对国际投资者是负责的。
谈到中国内地企业的国际信誉问题，中国香港和美国上市的中国内地概念股是一个最好的注解。当上海石化、马钢股份、中国石化等大盘国企股登陆香港股市时，一度遭到了空前的冷落，但时过境迁，巴菲特落单中石油狂赚的经历让境外投资者领略了中国国企股的风采。在纳斯达克上市的网络股网易、新浪、搜狐等2003年前后飚升数十倍的事例，更在全球掀起投资中国内地概念股的热潮。
更现实的例证是两家内地保险公司的股票在香港和纽约的超额认购和上市后的优异表现，中国内地金融企业的良好表现的基础是中国金融业的高速增长，无论保险公司还是银行，均向境外投资者展现了中国金融机构的巨大投资价值，给国际资本市场带来了新的投资热点。
将中国人保、中国人寿等金融企业推向国际市场，从某种意义讲，是中国内地投资者的一大遗憾，须知沪深股市的蓝筹股目前严重不足，这就造成目前沪深股市价值投资有向投机演化的危险，在中国股市尚未完全确立价值投资理念、资本市场容量较小的情况下，中国的一些优质大型企业只能通过进入国际资本市场完成自己的股份制改造和运作，也是一种对现实妥协的产物。
“肥水”外流的另一原因是中国金融企业进入国际资本市场刻不容缓。中国加入WTO以后，金融对外开放的大门日益敞开，国际竞争将日益加剧。中国金融企业要赢得国际竞争，只有一条路，接受国际运作理念、快速做大做强。要做到这一点，就必须走出去，主动接受国际投资者的监督，完善自己的法人治理结构；通过国际融资，进一步充实资本金、降低不良资产，扩大规模和影响，成为真正的国际性金融企业。
中国金融企业是在外部环境的紧迫性和自身发展需要的双重压力下，加速国际上市步伐的。所幸的是，中国金融业正在开创建立现代企业制度、运用国际资本市场、参与国际竞争一个又一个成功范例。
在中国经济高增长的大背景下，中国金融的国际之旅理当看好。
《国际金融报》 (2004年01月15日 第一版)
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