见习记者 韩如冰
我国的封闭式基金市场大多时间处于折价状态,而折价率的变动最终取决于供求关系的变化。近日,由于基金净值大幅增长,封闭式基金的加权折价率迅速上涨,达到25%以上。
从海外市场来看,封闭式基金有溢价的也有折价的。基金管理公司一般可以容忍其管理的封闭式基金有一定程度的折价,但是如果折价率过高,一般会采取一些手段缩小该基金的折价率。他们采取的手段主要有如下四种:
1、提高基金的透明度。采用双管齐下的方式,一方面通过公告基金的投资组合及投资理念,让基金的散户投资人多了解基金;另一方面则召开基金持有人(主要是机构持有人)交流会,使基金更能得到机构投资者的认同。
2、提高基金分红。基金存在折价多表明基金投资者对基金管理公司的信任程度降低。基于此,在有条件的情况下,提高基金的分红,让投资者更早收回投资,从而增加二级市场上对该基金的需求。
3、用基金资产在二级市场回购基金份额。回购的基金份额不需注销,可以留待以后再发售,回购基金份额一方面会在二级市场上对基金价格形成支撑,另一方面,由于回购价格低于基金净值,因此会增加基金持有人的权益。
4、考虑将该基金阶段性地开放。有些基金会在发售的时候就明确提出,在折价率达到一定程度或者固定每年将封闭式基金开放一段时间,允许投资者赎回。投资者有了这种预期后,由于套利效应的存在,基金的折价率一般会在基金管理公司的容忍程度之内。
这四种手段中,后两种手段对于国内的封闭式基金而言,需要政策的配合。尽管基金管理公司可以搞这方面的创新尝试,但结果如何,并非基金管理公司所能左右。基金管理公司可以采取积极手段的只有前两类,尤其是运用提高基金的分红频率和分红金额的手段来降低折价率。
前两年,由于封闭式基金经历了始于2001年下半年的熊市,元气大伤,无力分红。但时至今年,经过2003年的蓝筹股行情后,截止上周末,54只封闭式基金中的42只基金已经恢复到面值以上,这意味着如果这些基金将账面盈利实现,就可以弥补历史亏损,达到政策规定的向基金投资人分红的基本条件。
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